话题缘起回放

　　据媒体报道，10日，在自动撮合交易系统上，人民币兑美元收于8.0055，创下了人民币兑美元的收盘新高。同样，在询价交易系统，人民币的收盘价为8.0064，也创下新高。

　　在美国银行看来，10日人民币的飙高绝对是“非习惯性”的，标志性地打破了人民币和美元的“反向运动”惯例。事实上，在此前一个交易日美元在市场上对欧元和日元等各大货币均显现出走高的强势。而以前人民币大幅走高，几乎都在美元走低时发生。美国银行认为，人民币这一“反常”走势，显现出央行对人民币升值的默许态度。而荷兰银行亚洲首席外汇分析师杰利诺斯认为，中国正以此向外发送出明确的“信号”———允许人民币“破8”。

　　在渣打银行中国高级经济学家王志浩上周作出人民币本周击破8.00的预测之后，本周破8几乎成为市场共同的畅想。

　　主持人：

　　渣打银行的王志浩上周作出人民币本周将击破8.00的预测后，市场就一直在拭目以待。到目前为止，似乎一切进展顺利。王志浩还说，就全年来看，人民币可能会触高7.80。

　　当然众口一调的唱高之中，也有里昂证券首席经济学家韦卓思日前却预测说，人民币可能在年底前跌回8.20。

　　那么，人民币击破8.00关口，对于人民币、对于中国企业、对于中国老百姓究竟意味着什么呢？

　　企业声音

　　我们现在的报价是按年底汇率7.8来考虑的

　　钟振宇 上海国驰进出口有限公司总经理

　　人民币升值以后，对公司肯定有影响，但不是致命的。

　　之所以有影响，在于外贸公司在商品出口以后和钱到账之间会有一段时间，合同是人民币升值之前订的，当钱到账的时候汇率已变了，而且钱到账的同时，银行会把钱按当天的汇率转成人民币，那么货币汇率的风险就全部由企业来承担了。所以我们在和客户谈判的时候，如果预知性差，无法预知升值的比例，广交会的时候，我们就无法把价格抬高；而如果维持原价，利润就会削掉一大块，那样影响就比较大了。

　　去年六七月人民币第一次升值的时候，没有预知性，导致公司由此产生几十万元的损失。所以我们现在加强了对人民币汇率的预期，公司的财务经理每天都会关注和分析汇率情况。现在我们公司的外贸报价是根据人民币和美金的汇率以及公司的费用来定的，财务经理会预测年底人民币的汇率将到什么样的程度，然后我们根据情况作出相应的调整。

　　今年我们就预测年底汇率会到7.8，那么跟客户谈判的时候就会用一些数据说话，将这些费用也预先考虑在内。

　　大众评判台

　　严海渊：对普通个人没什么实际意义

　　目前人民币是非流通的，升值与否对普通百姓来说，没什么实际意义。比如说买房子、买汽车，并没有因为人民币升值了，而导致人民币购买力增强。只有等人民币全流通了，老百姓才能真正体会到升值带来的好处吧。

　　励俊：整个世界都是看好它

　　人民币汇率的涨跌短期看没有意义，是汇市的正常表现。我个人喜欢把货币当股票看，人民币就相当于“中国经济”这支股票。我们每年GDP增长在9%以上，作为一个业绩如此出色的“公司”，它必然会受到投资者追捧。虽然在相当长时间内人民币不可能完全市场化，好比有非全流通股，但只要中国表态不“做庄”，那么在刚放开的1到2年时间内上涨是必然的。将来当然也可能会下跌，但整体来说我相信整个世界都看好它。

　　沈懿波：经济学家和外贸公司会比较关心

　　就我个人来说，我是不关心人民币是否破8的。因为我手里没有美元，不用担心手里的美元贬值。升不升值可能是经济学家和外贸公司更为关注，对我们这种普通老百姓来说，人民币升值只要不造成物价上涨，就不会对日常生活造成影响，就不在关心之列了。

　　赵峰：和中国增长强劲的经济有很大关系

　　原先我一直认为央行改变人民币汇率形成机制，是一种对国际上的表示，或者说是对于少数和中国存在巨大贸易逆差的发达国家的一种交待。现在看来，人民币一路走强，应该和中国增长强劲的经济有很大的关系。里昂证券首席经济学家的预测可能就是基于这种判断，经济增长都是周期性的，有人不是预测今年的GDP增长会出现大幅下降么？人民币走软的判断可能就是从这种预测中得来的。

　　周海滨：只会在一定的幅度内摇摆

　　人民币汇率不断走高很正常，但这是近期的表现，只会在一定的幅度内摇摆。央行下发相关文件，进一步将外汇市场的自主定价权下放给商业银行，在这种情况下，商业银行报出的美元兑人民币的钞买入价将更加真实反映市场对人民币的需求，这一报价越低，就说明市场对人民币的需求越大。低报价同时也能打击投机套利行为。此外，贸易顺差的激增也让人民币存在一定压力。

　　话题策划主持 凌建平 MSN主持 祝裕

　　◆沸点特稿

　　更灵活的汇率有利于克服经济风险

　　罗布•沙巴拉曼 范文仲 雷曼兄弟亚洲经济学家

　　最近，我们所跟踪的关于中国内地经济关键的前瞻性指标大多得到了加强。

　　我们将等待一季度GDP的初步结果，但我们有意调高对中国2006年GDP增长的预期，该值目前为9.0%。尽管如此，我们担心其经济增长的质量，因为中国经济仍然严重依赖出口和国内投资。2000年至2005年间，出口占中国GDP的比率从23%上升至37%，而国内投资占GDP比率从36%增加到45%，但国内消费所占比率则从62%下降到51%。尽管政府多次强调将重心转移到消费上来以重新平衡经济，但至今为止鲜有进展；事实上，最近情况反而背道而行。1-2月份，中国的贸易顺差额为120亿美元，比2005年1-2月份108亿美元的贸易顺差还要大，而同期的城市固定资产投资从年同比24.5%增加到26.6%。同时，实际零售业仍稳定维持在年同比12%左右的增长速度。

　　中国经济增长越不平衡，某一时点经济发生急剧下滑的脆弱性越严重———这就是我们认为存在20%可能性在未来五年内GDP增长减速至5%甚至更低的原因。假如中国的投资继续以高于GDP的速度增长，经济中潜在的过度供给将会增加，并且由于过分依赖出口使得中国经济易受外部冲击，包括保护主义的抬头。假如中国出口突然下滑，而国内消费没有相应增加的话，这将很快导致已生产商品的过度供给，从而要求生产和价格大幅下降。

　　允许人民币以更快的速度升值将有助于避免不断增加的保护主义压力。重要的是，更加灵活的汇率制度将推进货币政策的有效性以解决经济中存在的不平衡问题。2005年7月，人民币对美元升值了2%，并开始采用参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币对美元汇率允许每日上下浮动0.3%。而自升值以来，人民币对美元仅升值了1.2%。新的汇率体制所提供的灵活程度几乎未曾被利用———人民币对美元每月最多可升值6%。我们认为中国经济能够应付更加坚挺的人民币。必要的改革，如外汇衍生产品以及做市商已经引进，而中国今年头两个月的贸易顺差比一年前还要大。

　　中国非浮动的汇率制度使得货币政策的执行变得复杂化。中国人民银行一直通过出售人民币以及主要购买美元来干预外汇市场。因此，2月份，中国的外汇储备猛增了854亿美元，成为当今世界上最大的外汇储备国。大量外汇干预给经济带来了充沛的流动性，中国人民银行一直试图通过出售央行票据来吸收或“冲销”流动性。但从19%的货币供给增长来看，这些操作并不见效。此外，中国人民银行似乎不太情愿提高贷款基准利率，可能担心(我们认为这是正当的)由于资本控制不再有效导致更高的利率吸引“热钱”流入，从而进一步增加货币供给。我们认为充沛的资金流动性以及太低的利率，加之脆弱的银行体系，是导致中国经济中过度投资的主要原因。

　　让人民币更加灵活并使其升值的结果将有助于：缓解保护主义压力；减少大量外汇干预的需要并减少充沛的资金流动性；通过给予中国人民银行提高利率的空间来平衡国际收支，尤其是资本过度流动。令人鼓舞的是，人民币爬行速度开始略有加快。我们相信中国的政策制订者们都明白更加灵活的汇率制度能够帮助解决经济的不平衡问题。因此，我们预期人民币对美元汇率将于12月升至7.50。