郭树清:押注房价永远不跌会付出代价,全球超预期通胀不会短暂

2021-06-11 06:59:08    财经杂志   我要评论0   我要收藏   
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郭树清表示,面对美欧开闸泄洪产生的溢出效应,新兴市场经济体和发展中国家被迫痛苦应对。中国影子银行规模已较历史峰值压降20万亿元,但存量规模依然较大,稍有不慎就极易反弹回潮。

   郭树清表示,面对美欧开闸泄洪产生的溢出效应,新兴市场经济体和发展中国家被迫痛苦应对。中国影子银行规模已较历史峰值压降20万亿元,但存量规模依然较大,稍有不慎就极易反弹回潮。

  2021年6月10日10时,上海,由上海市人民政府和中国人民银行、中国银保监会、中国证监会共同主办的第十三届陆家嘴论坛(2021)开幕。图为中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清通过视频致辞。图/IC

  文 | 《财经》记者 严沁雯

  编辑 | 袁满

  “发达国家的金融资产和房地产价格普遍出现较大幅度上涨,特别是股票市场很快就达到了创纪录的高水平,经常爬山的人都知道,越是陡峭的山峰,上去不易,下来更难。”

  “通货膨胀像约定好的一样,如期而至,而且比美欧同事们所预料的幅度要高出一截,至于将要持续的时间,似乎也不像许多专家预测的那样短暂。”

  “当财政支出已经在很大程度上靠中央银行印钞来支撑时,就像一架飞机在空中进入自转旋涡,很难由自己顺利改飞出来。”

  2020年以来,为应对新冠疫情,发达国家接连推出经济刺激计划,给世界带来的后遗症让人无法忽视。在6月10日举行的第十三届陆家嘴论坛上,中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清连续提出以上观点。

  在郭树清看来,发达国家的量化宽松政策在短期内确实起到了稳定市场、稳定人心的作用,但是相伴而来的负面效应,则需要世界各国来共同承担。而与发达国家央行购买资产扩表不同,中国在强化宏观政策应对时,没有搞“大水漫灌”,这一应对政策取得了显著成效。

  在此背景下,郭树清表示,中国将进一步扩大对外开放,加大直接融资比重,推进供给侧结构性改革,增强和提升国内国际双循环相互促进的格局。

  此外,郭树清提示,当下对于不良资产的反弹、影子银行的死灰复燃、非公开发行证券行为、金融衍生品投资以及各种“庞氏骗局”都应警惕。

  货币政策前所未有宽松,通胀持续时间不会短暂

  郭树清指出,在财政猛烈扩张的同时,货币政策达到前所未有的宽松程度,美联储资产负债表已扩张将近一倍,欧央行扩张一多半,日本银行扩张超过四分之一,这些超常规举措,短期内确实起到了稳定市场、稳定人心的作用,但是相伴而来的负面效应,则需要全世界各国来共同承担。

  第一,发达国家的金融资产和房地产价格普遍出现较大幅度上涨。特别是股票市场很快就达到了创纪录的高水平。经常爬山的人都知道,越是陡峭的山峰,上去不易,下来更难。

  第二,通货膨胀像约定好了一样,如期而至。而且比美欧同事们所预料的幅度要高出一截,至于将要持续的时间似乎也不像许多专家预测的那样短暂。

  第三,当财政支出已经在很大程度上靠中央银行印钞来支撑时,就像一架飞机在空中进入自转旋涡,很难由自己顺利改飞出来。2008年前,美联储的资产负债表只有8000多亿美元,如今已将近8万亿美元,而且美国联邦债务与GDP之比已超过二战时期创造的最高纪录。

  在郭树清看来,当前世界疫情现阶段还有许多不确定性,全球产业链和供应链局部受阻和断裂的风险仍然较大,本来最需要各国同舟共济、共克时艰,但是还有少数发达国家不断制造麻烦,继续奉行所谓本国优先的单边主义。

  “事实上首先损害其本国人民的利益,例如,对来自中国的产品保留高关税,客观上推动通货膨胀上升更快。”郭树清直言。

  与此同时,郭树清指出,面对美欧开闸泄洪产生的溢出效应,新兴市场经济体和发展中国家,不得不采取痛苦的应对举措。郭树清表示,俄罗斯、土耳其、巴西央行已启动加息,有的发达经济体也开始释放收缩的信号,从全球宏观经济来观察,这些政策取向的利弊得失,目前还很难做出结论。

  而就中国而言,据郭树清介绍,在强化宏观政策应对时,中国没有搞“大水漫灌”。“一些国家批评中国应对政策力度不够、对全球经济恢复的贡献不足。这显然是出于偏见或误解。”郭树清表示。

  具体而言,从货币金融政策来看,2020年银行贷款新增19.6万亿元,增速12.8%,社会融资规模增加35万亿元,增速13.3%。在世界少有。通过降低贷款利息和减少服务收费,去年金融系统向实体经济让利1.5万亿元。

  从财政税收政策看,2020年全国对企业和居民新增减税降费超过2.5万亿元,公共预算赤字率3.7%,加上新增抗疫国债、地方政府专项债、政策性银行额外增加投入等,这些数字合计起来与名义GDP之比已经超过了10%。

  在以上应对政策下,2020年中国经济实现正增长,促进了周边国家和主要贸易伙伴的经济复苏,阻止了世界经济陷入更大的萎缩。“中国在相当一段时期内,供应了全球一半左右的最终产品,而且总体上没有提高出口离岸价格,为全球疫情防控和经济恢复奠定了坚实基础。如果说最发达国家大量印发的货币形成了拉动全球通胀的动力源,那么,中国数亿劳动者生产的商品就是稳定全球通胀的千钧锚。”郭树清指出。

  为什么中国的财政金融支持政策力度颇大,而央行资产负债表能够保持不变呢?

  郭树清认为原因有三:首先是因为党中央着眼全局的宏观决策,统筹兼顾、科学合理,国务院和国务院金融委的安排指挥切合实际、精准有效。其次是因为金融系统坚定不移地整治脱实向虚现象,坚决降低内部杠杆率,同业理财、同业投资、委托贷款和信托通道业务持续减少,高风险影子银行不断收缩。此外,因为中国央行资产负债表具有特殊优势,持续多年的稳健政策,使得存款准备金率保持在较高水平,与此同时利率汇率的市场化改革又卸下了沉重的包袱。

  “与发达国家央行购买资产扩表不同,中国通过降低存款准备金率,适当增加定向再贷款,推动商业银行向实体经济发放更多贷款,与此同时引导更多社会储蓄转化为直接投资和证券投资,显著地扩大了中国和世界迫切需要产品生产和供应能力,推动了经济的绿色转型进程。” 郭树清分析称。

  扩大对外开放,加大直接融资比重

  中国已经进入新发展阶段的背景下,郭树清还表示,将深入贯彻新发展理念,积极推进供给侧结构性改革,不断增强和提升国内国际双循环相互促进的格局。

  郭树清指出,从金融角度来看,必须进一步扩大对外开放,健全公司治理结构,加快市场化兼并重组,规范互联网平台,促进公平竞争。“要抓紧推进传统金融服务数字化转型,促使金融机构能够更精准地服务实体经济,更精准防范金融风险,发展普惠金融,加强小微企业和弱势群体金融服务,切实促进共同富裕。发展绿色金融,为确保如期实现碳达峰、碳中和目标提供有力的金融支撑。”郭树清表示。

  另一方面,发展科技金融,通过多种方式支持自主创新和自立自强。郭树清表示,现阶段最突出的一项任务就是进一步加大直接融资比重,在去年新增社会融资规模中,债券和股票融资占比已经达到了37%左右,还可以有更大的发展空间,特别是债券市场还有很大潜力。

  “妨碍其健康成长的一个主要短板是,债券市场法制还不够健全。迫切需要让各级政府、企业、中介机构和投资者都认识到逃废债不仅是不道德的行为,而且是违法违规甚至是犯罪的行为。根本性举措是加快以信息披露为核心的注册制改革,真正加强投资者适当性管理,确保发行方、中介机构、投资者严格依法履行各自义务,承担各自责任。”郭树清表示。

  严防影子银行死灰复燃,时刻警惕 “庞氏骗局”

  “经过化解重大金融风险三年攻坚战,过去我们面临的多个方面的金融风险都出现了收敛趋势。但是,防范风险是金融工作的永恒主题。我们必须居安思危,一刻也不能松懈。”郭树清给出了以下需要重点关注的方面。

  第一,积极应对不良资产反弹。为受疫情影响的中小微企业贷款本息实施延期,预计将有一定比例最终劣变为不良。一些地方房地产泡沫化金融化倾向严重,相当数量的政府融资平台偿债压力很大,部分大中型企业债务违约比例上升,加剧了银行机构的信用风险。部分中小金融机构面临的形势更为严峻。必须督促银行机构做实资产分类,加大拨备计提力度,确保能够更快更多地处置不良资产。

  第二,严密防范影子银行死灰复燃。中国高风险影子银行与国外不同,具有典型的“体系内”和“类信贷”特征。据郭树清介绍,经过整治后,中国影子银行规模已较历史峰值压降20万亿元,但存量规模依然较大,稍有不慎就极易反弹回潮。要防止金融机构再次通过交叉性金融产品无序加杠杆,对各种“类信贷”新花样必须遏制在初期阶段。要认真落实资管新规,确保存量资管产品整治任务顺利完成。

  第三,坚决整治各类非法公开发行证券行为。金融市场目前仍然存在大量名为“私募”实为“公募”的各类产品。过往的非法集资案件,许多实质上属于非法公开发行证券。这些产品参与投资的人数都突破200人的限制,发行对象实际上面向不特定的投资者,对市场、社会和人民群众造成严重损害。一旦发现“假私募、真公募”,应依法予以严惩,并按欺诈发行、财务造假或虚假披露追究发行人等相关方的法律责任。

  第四,切实防范金融衍生品投资风险。在前期发生风险的金融衍生品案例中,有大量个人投资者参与投资。从成熟金融市场看,参与金融衍生品投资的主要是机构投资者,非常不适合个人投资理财。道理在于,受不可控制甚至不可预测的多种因素影响,金融衍生品价格波动很大,对投资者的专业水平和风险承受能力具有很高要求。普通个人投资者参与其中,无异于变相赌博,损失的结果早已注定。那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富,正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。

  第五,时刻警惕各种变换花样的“庞氏骗局”。当下,各种以高息回报为诱饵,打着所谓的金融科技、互联网金融等旗号的骗局层出不穷,其实质都是击鼓传花式的非法集资活动。大家一定要牢记,天上不会掉馅饼,宣扬“保本高收益”就是金融诈骗。要自觉提高警惕,增强风险防范意识和识别能力,远离各类非法金融活动。

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