IPO是小米融资后的唯一出路

　　照目前来看，小米400亿的融资是便宜的，如果以这个价格入股，未来三年的IRR能否达到之前那么夸张，我表示怀疑。如果小米能在三年内IPO，这个估值可以买，但IRR和晨兴创投的收益率是天壤之别的，但也还不错，估计IRR有70%的样子，这是个远超过一般PE IRR的水准，如果超过5年不能IPO，那这个IRR可能会偏低，还要承担MIUI商业化不够和硬件销售增长放缓的风险。

　　举个例子，三星今年的硬件竞争力和UI竞争力都不足，所以业绩下滑非常厉害，股价掉了20%，这种风险在小米身上会存在，一旦硬件竞争力不足，就会导致二级市场的大幅度波动

　　但是，对于小米早期投资人和现在的员工来说，本人这个分析基本忽略不计，因为只要能IPO，无论如何都是发横财的。

　　必须要承认，小米的IPO将是一场匹敌Google IPO的早期投资人与早期员工的狂欢。如让我拍脑袋讲小米IPO估值，我觉得应该在700亿USD-1000亿USD之间。假设传说中的年化70%的增长成立，也就是说你现在这个价钱，到IPO大约2-4倍的收益。

　　最后再谈一个更重要的话题，小米会在什么节点或者说在什么市值水平IPO，以及募资目的是什么：

　　如果小米愿意的话，可以一直不IPO，直到因为专利和供应链控制出致命伤，然后企业垮台。从硬件研发投入上来说，小米目前和华为完全不在一个水平上，华为去年总体研发经费是300亿人民币，另外还有制造类的投入。那么，为了保持足够的竞争力，小米只能选择IPO。

　　IPO一般要增发20%的股份，如果以1000亿市值节点上市，小米可以募集到200亿美元，大约1300亿人民币，扣掉发行费用和其他成本，1200多亿到手。

　　这笔钱用来干什么?我猜测，三个作用：

　　1. 加大硬件研发和新材料，新工艺研究的投入，这是目前最弱的

　　2. 大力建设MIUI应用生态，估计会成为google以外全球第二大安卓生态，当然，这需要老鼻子钱

　　3. 供应链管理，小米梦想不再被高通掐脖子，梦想像苹果的供应链管理那么强悍，但这需要钱

　　当然我不知道1200亿人民币够不够小米折腾这么多事，如果够的话，1000亿是一个很好的上市节点，如果不够，那IPO只能往后再拖。

　　巨人也有致命伤

　　雷军曾经说过，凡客99%不会失败。从今天看，小米失败的概率比1%还低，甚至比千分之一还低，但如果小米真的败了，除了死在专利和核心技术上，我想不出来别的理由。在狂躁的风口上的猪之后，我们要看到小米背后最致命的的危机，而这个危机，可能会导致小米直接上不了市了。

　　不积跬步无以至千里，我不信，也不会有人信，一家在专利方面一穷二白的高科技互联网上市公司，能撑起2000亿美元的市值，你信吗?

　　虽然小米一开始就知道要搞生态链，搞软件估值才能高。但是说实话，小米的生态链，软件目前来看还没有成功。比如QQ、微博、360……有些东西是必不可少的，小米缺乏真正入门级的流量。

　　有人说京东怎么样怎么样，或者说亚马逊怎么样怎么样，首先说亚马逊开创了B2C这个行当，其次制定了B2C这个行当的游戏规则，再次开发了无数和B2C相关的底层和应用层专利，还有物流管理系统，再换到京东，京东在这方面虽然专利和独创性没有亚马逊那么强，但京东还没发力的金融创新和金融业务，将是未来京东市值增长的核反应堆，在这一块，只有阿里能和京东有一战。

　　如果还有有拿小米和腾讯，阿里比的，我就不发表评论了，爱怎么想怎么想吧，或者说，洗洗睡吧。阿里的IPO将是亚马逊IPO之后电商这个行当里程碑的一个大事件，不是一个公司的事情，而是整个行业的大事情，可以称之为行业的里程碑。