在股市前期一路飙升的行情中，因交投活跃而时常拥堵不通的“银证通”，最近再遭“堵局”，又一次成为人们关注的焦点。不过，这一回“堵住”它的不再是线路问题，而是决定其命运的“制度因素”——据银行界人士称，因涉嫌违规，银行将不再新办“银证通”业务。在银行与证券交叉地带蓬勃发展了八年之久的“银证通”，终于在股市走出困境的时刻陷入自身的困境。

    6月12日，深圳各大银行宣布停止新申请“银证通”业务；6月16日，招行上海分行也宣布暂停“银证通”新客户开户申请；北京也于7月起全面叫停“银证通”……湖南、广东、河南、吉林等地也相继传出叫停“银证通”的风声。老客户规范使用，新客户不再开发——“银证通”就这样迎来了自己的“绝版时刻”。

    “这其实反映了在目前证券、银行分业监管格局下的市场创新存在的困境，‘银证通’不过是一只‘出头鸟’而已。”一位不愿透露姓名的银行界人士说。

    “银证通”给股民带来的可以说是炒股方式的一次革命

    尽管在行情火爆的时候，“银证通”时常出现线路拥堵，引起股民不满，但这并不妨碍他们对“银证通”的青睐。为什么？“因为操作方便、费率较低。”上述银行界人士说。据记者了解，农行“银证通”买卖股票的交易手续费仅为0.8%，而通常券商的交易手续费为1.5%。

    一家银行是如此介绍其“银证通”业务的：“证券资金存放银行，存取方便。随时可通过互联网、电话、手机、掌上电脑等多种服务渠道，将活期账户中的资金转入该专用理财账户，把握入市良机；也可将该专用理财账户中的资金转入活期账户中调配使用，不受网点营业时间的限制。实现异地通买通卖，通行全国。无论身在何处，均可通过银行全国联网的证券服务系统进行证券买卖投资，不受地域限制……”

    按上述描述，“银证通”给股民带来的可以说是炒股方式的一次革命：你不必挤在烟雾腾腾、人声嘈杂的营业部里伸长脖子看大屏幕上滚动的行情，不必在电话上一次一次地输入那一连串极容易按错的数字，更不必担心证券公司挪用你账户上的资金……

    省时、省力又让人踏实的创新产品市场自然欢迎。也正因为如此，“银证通”刚出现时，虽然股市低迷，但其发展却一路顺畅。来自招商银行的信息显示，2004年，该行“银证通”A股全年交易量突破500亿元，达502.51亿元；沪市B股、深市B股全年交易量分别达3617万美元和9.4亿港元，均创历史新高。

    行情逐日火爆，券商日进斗金，券商与银行利益冲突加剧

    在股市行情回暖时，被市场认可、受股民欢迎的“银证通”却被叫停了。对于背后的理由，民间的说法是银行与证券界的“分利不均”。“银行和券商间本来是协作关系，但由于利差的存在，双方就出现了矛盾。而‘银证通’的存在使得银行对保证金存放形成分流，这对券商的业务发展不利。”西南证券分析师张刚说。

    此外，“银证通”对券商行业整体利益的负面影响，还体现在“银证通”的佣金手续费较低，这也直接导致了券商的收入下降。

    所谓“共患难易，共享乐难”。在股市行情冷清的时刻，券商借银行拓展中间业务的兴头为自己分一杯羹；但如今，行情逐日火爆，券商日进斗金，券商与银行利益冲突加剧。

    直接导致叫停“银证通”的，是今年5月8日中国证监会机构部所发的149号文件。这份题为《关于落实〈证券法〉规范证券经营机构证券经纪业务有关行为的通知》的文件，虽然只字未提“银证通”三个字，但很多内容都涉及目前市场上“银证通”业务存在的问题，其中，监管部门对证券经营机构提出的五个“应当”，对于“银证通”可谓“刀刀见血”——

    各证券经营机构应当在自己的合法营业网点严格审核投资者开户资料并为其代理开立证券交易账户，证券经营机构不得委托其他机构代理审核投资者开户资料或者开立证券交易账户；证券经营机构应当在自己的合法营业网点直接与投资者签订证券交易委托协议，不得委托其他机构办理签订证券交易协议；应当以自己独立的交易系统为投资者提供完整的证券交易委托申报业务流程，不得通过或借助其他机构的业务系统为投资者提供证券交易委托申报；应当完整履行资金清算交收责任，不得委托其他机构代理完成全部或部分资金清算交收；应当完整、妥善保存证券投资者开户资料、委托记录、交易清算记录并依法为客户保密等。

    而149号文件所依据的，正是其所声称要落实的《证券法》。《证券法》第6条明确规定，“证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理”。

　　虽然今天叫停了“银证通”，但明天还会出现，尽管它可能不再叫“银证通”这个名称

    目前，根据中国证监会的149号文件精神，各地相继对证券公司的“银证通”进行规范。在叫停新办“银证通”的同时，一些地方则通过提高“银证通”交易手续费和将“银证通”转为“银证转账账户”的形式，收缩“银证通”市场。

    但是，不少业内人士认为，作为一种市场创新产品，“银证通”不会淡出历史舞台。“虽然‘银证通’目前开始在一些地方被叫停，但我个人对叫停前景并不看好。”一位不愿透露姓名的证券分析师说。

    专家表示，“银证通”被叫停，不过是着眼于行业利益的短期行为。

    业内人士认为，“银证通”的出现，的确是一种突破了当前银证分业格局的创新之举。其一经推出，即杜绝了管理层多年来屡治难愈的券商挪用客户保证金的顽疾，也给广大证券投资者带来了投资的便利和效率。北京一位不愿具名的金融界人士因此告诉记者：“有创新就会有活力，‘银证通’这种被市场认可的服务模式肯定不会淡出。虽然今天叫停了‘银证通’，但明天还会出现，尽管它可能不再叫‘银证通’这个名称。从这个角度看，‘银证通’其实是叫停不了的。”

    也有不少股民和专业人士呼吁，既然“银证通”业务市场前景广阔，即使某些细节不符合要求，有关部门也应适当修改《证券法》或制定其他法律使其合法化，而不是采取一刀切的方法将其扼杀。

    “在我国，一项新生事物诞生后一般要先试运行一段时间，然后再完善相关立法。但不能仅仅为了部门和行业利益，搞‘选择性执法’。至少也应该考虑一下社会公众和市场的呼声。”一位专业人士说。

    相关链接 ：何为“银证通”

    “银证通”又称为“存折炒股”，是指商业银行的储户以活期存款账户作为证券买卖保证金账户和清算账户，以银行的电话银行系统作为股票交易委托系统，通过证券营业部的席位进入证券交易所买卖证券的业务 。

    点    评

    巴曙松

    国务院发展研究中心金融所副所长

    必须指出的是，实际上叫停这一业务也有违《证券法》的规定。修订后的《证券法》第139条规定：“证券公司客户的交易结算资金应当存放在商业银行。”这实际上是改变了证券公司客户交易结算资金管理模式，通过这样存管和交易分开的制度安排，能起到“防火墙”作用，从根本上杜绝挪用客户交易结算资金行为的发生。那么现在下发“叫停银证通”的有关函件，则可能跟《证券法》的这一规定相冲突。

    时卫千

    中国社科院博士

    取消“银证通”，到底代表了谁的利益？“银证通”并不具有改变银行业与证券业格局的能力，监管部门又何以一定要叫停“银证通”呢？(