两个月前，姜磊关掉了他的互联网金融公司。

　　尽管在一个小范围创业圈里，这是一家天生骄傲的公司。两年前，公司还处在筹备阶段，姜磊已经搞定了800万融资。一年前，姜磊又融了A轮，融资额是 2000万元。签下融资协议，姜磊开始大张旗鼓的招人，但万万没想到的是，当他很快花完头期的500万后，剩下的1500万元却后会无期。

　　裁员、融资困难、增长乏力……市场似乎到了最肃杀的时刻。

　　这也是对创业者和投资人之间纽带的一次考验。从时间段来看，一场轰轰烈烈的创业大潮经历了从起步、升温、沸腾到逐渐理性的完整周期，创业者和投资人如同硬币的两面，以不同身份成为了这段历史的见证者。

　　创业者中的赢家被贴上了独角兽的标签，而投资人的成绩单上除了投资回报，还有更多值得被解读和记录的时代烙印。

　　这也是《中国企业家》杂志在2016年的此时，推出年度“最天使”投资人榜单的价值驱动所在。

　　这里的“天使”并不是对投资阶段的定义，而是对投资人能力的一种描述。

　　他们不仅要能抵挡疯狂时代的诱惑，也要能穿越低谷时期的恐惧;他们保持对新技术和新模式的好奇和跟踪，并在关键时刻投上一票;他们是创业者的同行者，但又能跟创业者保持适当的距离。

　　这种能力的形成并不是一蹴而就的。保持对好项目的狼性和不被诱惑的理性，善于发现机会，处理好跟创业者的关系，是成为“最天使”投资人需要闯过的三道关。

　　「 第一关：保持理性 」

　　过去一年，FA公司方创资本带很多投资人看项目，但大家只看不投。方创服务的10家创业企业，连SPA(股票认购协议)都拿到了，最终却没拿到真金白银。“不是没有钱，是投资人对市场预期发生了分歧，不敢投。”方创董事总经理谢连福说。

　　在资本流变化的背后，是人性的折射。

　　“所谓的寒冬，不过是投资人的心理。”高榕资本创始合伙人张震说，很多投资人不敢出手，对于仍在坚持的机构来说却是好事，竞争者少了，投资标的的估值在下降。

　　来自36氪网站的公开数据显示，成立于1992年的晨兴资本，过去24年仅投资了99家企业，但2015年7月至今完成了24笔投资;成立于2008年的经纬中国投资案例总数为284家，2015年7月至今的投资数量为89笔;成立于2006年的真格基金投资案例总数为304家，2015年7月至今的投资数为93家。

　　2015年下半年，是张震创业三年以来最焦虑的几个月，夜不安寝。他的焦虑来自于诱惑，深耕TMT行业十数年，张震和很多业界大佬成了朋友，这些人也成了高榕资本的LP。自2015年开始的中概股回归潮，为寒冬里的资本提供了另外一种渔利的渠道。LP们问张震要不要参与?这让张震很纠结。这种自带巨头光环、回报周期又短的项目，看上去是稳赚不赔的生意，可一旦投身于此，高榕资本将背离长期价值投资的初衷。他最终选择了放弃。

　　在近期的一次公开演讲中，晨兴资本的创始合伙人刘芹坦言，他的焦虑源于放弃。2015年的O2O补贴大战，资本不断加码，各家估值都很高，他也很犹豫要不要参与进去。最终，晨兴资本没有大量参与到以高补贴为特征的O2O项目中去。

　　总之，这些顶级投资人仍然被焦虑感所驱使，既要抵抗住诱惑，又不希望错过通往下一个时代的“门票”。

　　「 第二关：判断力 」

　　“发送”，紫辉创投创始合伙人郑刚轻轻一点，在朋友圈里发了一张自拍照，面目搞怪，定位标识为：“上海市蛇精病集中治疗院”。70后、发际线不断后移的郑刚正在努力让自己变得年轻起来。这个脱身于传统产业的投资人，在投了锤子手机、陌陌等一系列好玩的项目之后，也逐渐从“大叔”变成了“萌叔”。

　　当苹果手机自带facetime功能时，郑刚感觉到了视频交互的趋势。微信红包沟通了陌生人的感情，又让郑刚发现了打破传统交易和社交边界的收费模式。

　　下一步是什么?

　　2015年11月，紫辉创投领投直播APP映客，不到一年时间里，直播火遍中国，下载量1.3亿次、日活跃用户1500万人的映客站到了风口之上。

　　投资的难题之一是在风口之前找到“猪”，这需要早期投资人有敏锐的触觉。

　　来看看哪些风口在挑战投资人的眼光。

　　8月17日，运动APP“KEEP”宣布了来自腾讯的C+轮融资，这家成立于2014年的创业企业，在过去不到一年半的时间内，获得了4次融资。在此之前不久，咕咚也成功进行了C轮融资。红杉资本全球执行合伙人沈南鹏说，他们已经预见了这个风口。早在2014年，红杉资本已经投资了懂球帝和拱顶石科技。

　　另一个风口则是文化娱乐，红杉投资的英雄互娱在短短一年内便登陆新三板。实际上，早在几年前，沈南鹏就已开始布局文娱产业，博纳影业、阿里影业、万达影业背后都有红杉。

　　而两年前谈电商、2015年谈文化娱乐的徐小平，在2016年开始谈VR、机器人、人工智能和医疗了。尽管这些专业术语从这个曾经的音乐硕士、英语老师口中听到，多少有些违和，但钻研这些领域的投资机会，已经是投资人的必修课。

　　早在2013年，真格基金就已经参与了格灵深瞳的天使投资，这是一家专注于计算机视觉和人工智能的公司，创始人之一赵勇曾是google glass早期核心研究成员。

　　“我当然不可能懂三百六十行，但我懂看人，风会将追梦的人吹到我面前。”徐小平说。

　　「 第三关：距离感 」

　　蜜芽创始人刘楠在徐小平的客厅里走出创业梦第一步，此前她只是一个玩票淘宝店的全职妈妈。她找到徐小平，只是想问一个问题，如果有人想收购她的淘宝店，应不应该卖?徐小平的答案是，“别卖，我投你。”

　　对创业者来说，徐小平具备两个足以吸引创业者的闪光点：第一、投钱痛快;第二、尽力完成作为股东的责任，在关键时刻提供帮助、嫁接资源。

　　不久前，在线协作文档工具“石墨”因为一两个链接内容出问题，整个文档被微信屏蔽。作为石墨的Pre-A轮投资方，九合创投的投后人员立刻找到微信安全部门，协调解决问题。

　　不同的投资人在把握与被投项目之间的尺度时，会有不同判断。有些投资人因为对于项目过于关注，会深入到企业管理的细节中去，结果往往适得其反。

　　在君联资本早期投资项目中，曾有两家公司的进展未达预期，过于担心的君联抽调了人手前去支援，但这两家公司的命运并未因此得到拯救。

　　这或许是多数投资人都会经历的成长期。现在即便是寒冬来临，大家对于被投企业应削减开支有共识，张震也绝不会去企业那敲边鼓，劝人裁员。经纬中国创始管理合伙人张颖公开喊话的形象已经深入人心，他为创业者贡献六条“过冬法则”。

　　在2016年的一次分享中，他如是总结经纬跟创业者之间的距离感：“我们给被投公司帮忙，永远的原则就是只帮忙、不添乱。所有的帮忙要他们主动提，我再来判断应不应该帮。我不希望我们的投后管理小组，花一丝时间给帮扶不起的人。只要这个创始人不珍惜、不给力、不重视，我们就会全体消失。”