4月11日，国家统计局发布3月物价数据。

　　3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，较上月回落0.6个百分点。这背后有春节假期后食品和出行服务价格季节性回落的因素，一定程度也反映出当前部分商品消费依然偏弱的现状。

　　3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，较上月回落0.1个百分点。在当前原油、金价等国际输入因素增强的背景下，PPI整体仍有所下行，反映出终端需求偏弱，诸如房地产市场下行对钢材、水泥等价格的拖累依然明显。

　　3月PMI重回景气区间，4月清明假期人均旅游支出首次超过2019年同期水平，反映当前消费仍在持续恢复。但是，物价表现整体低迷，反映当前经济依然存在产出缺口，扩内需政策仍需继续发力。需要指出的是，大规模设备更新和消费品以旧换新政策在持续落地，后续或将推动设备投资和商品消费更快恢复。

　　3月CPI出现季节性回落

　　3月CPI同比上涨0.1%，环比下降1%。3月CPI回落背后，主要受食品价格拖累。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，3月食品价格较上月下降3.2%，占CPI环比降幅五成多。春节后消费需求回落，加之大部分地区气温较常年同期偏高，市场供应总体充足，3月鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果和水产品价格较上月均有所回落。

　　季节性回落的还有旅游、出行等服务价格。3月飞机票、交通工具租赁费和旅游价格较上月分别下降27.4%、15.9%和14.2%，占CPI环比降幅近四成。

　　整体来看，当前消费仍在稳步恢复。3月刨除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，相较2月份1.2%的同比涨幅虽有明显回落，但核心CPI仍呈温和回升态势。

　　比如，3月猪肉价格虽较春节期间有所回落，但整体保持稳健，呈小幅上涨态势。农业农村部监测的猪肉平均批发价格，3月大体维持在20元/公斤以上的水平，3月中旬以来猪肉价格出现小幅攀升，4月11日最新监测价格为20.69元/公斤。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期生猪价格淡季不淡，反映国内需求有所回升，生猪产能的持续压降对价格影响有所显现。

　　另外，服务消费恢复态势要好于商品消费。3月旅游价格虽较上月有所回落，但1-3月份旅游价格同比上涨10.1%。文化和旅游部数据中心测算数据显示，4月上旬的3天清明假期，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。机构测算显示，2024年清明假期人均旅游消费支出首次超过2019年同期水平，也反映出居民消费积极性在提升。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示，当前消费仍处于疫后恢复期，呈现出服务热、商品冷的分化特征。1-3月旅游分项价格累计同比上涨10.1%，但是通信工具和交通工具分项累计同比下降2.1%和5.2%，反映当前手机、汽车等商品消费依然偏弱。

　　扩内需政策仍需发力

　　3月PPI则依然延续负增长态势，3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。

　　在原油、黄金等国际通胀因素的基础上，PPI依然表现偏弱，反映终端需求偏弱。这在3月PMI指标中也有类似的反映，一方面3月PMI重回景气区间，反映制造业企业生产更趋活跃，另一方面分项指标出厂价格降幅有所扩大。

　　具体来看，国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格上涨，3月石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格较上月分别上涨1.1%、0.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格较上月上涨0.6%。受原材料价格上涨，以及消费逐渐恢复的趋势影响，3月文教工美体育和娱乐用品制造业、化学纤维制造业、纺织业价格较上月有所上涨。

　　另一方面，受房地产市场下行影响，钢材、水泥等行业市场需求恢复相对缓慢，3月黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格较上月有所下降。装备制造业领域，像新能源行业需求在不断扩张，但受产能过剩、竞争加剧等影响，3月新能源车整车制造、锂离子电池制造价格较上月分别下降1.3%、0.9%。

　　罗志恒表示，3月PMI大幅回升，主因春节后复工的季节性因素和美国补库存周期导致的出口需求超预期，然而国内居民商品消费需求较弱、房地产市场仍较低迷，或将拖累工业生产的恢复步伐。一季度“开门红”是大概率，预计GDP同比或达5.5%左右。但是，稳增长政策要持续发力，充分挖掘需求潜力。当前，房地产对经济的拖累依旧较为明显，应该继续优化政策，推动保供给、促需求和稳房价。

　　长江证券首席经济学家伍戈表示，从1-2月份数据表现来看，全年经济实现5%左右的增长目标虽然有压力，但是没有想象中那么困难。价格总体是连续的，能综合反映当前经济供需匹配状况，价格也能较好体现当前是否存在产出缺口。价格低迷，会影响居民收入、企业利润，房地产资产价格下行也会影响居民存量财富。当前，应该推行扩内需政策，推动经济增速向潜在增速回归，推动产能利用率的合理回归，推动物价水平适当地正增长。