“计划”取胜,实现溢价
中国最典范的两家海外上市的能源公司非无锡尚德和赛维LDK莫属。但是,两家公司的成功路径迥然不同。
“施正荣是身怀专利的海归精英,而彭晓峰却是半路出家。”法国NPEA亚洲投资基金创始人及首席合伙人王刚说。王刚是众多业内人士所认同的“赛维资本神话”的缔造者,同时也是当年推动无锡尚德太阳能上市的背后主角。
“彭小峰虽然不是科班出身,但是他很聪明。他做了很多功课,对太阳能行业非常熟悉;其次,他很有眼光,当年做产业终端的太阳能电池的很多,但是他选择进军上游产业链。”王刚认为,彭小峰的优势是常以“计划”取胜。可以说,赛维的每一步几乎都在彭小峰的脑海之中,甚至包括每一次PE安排的时间和价格,都被精心规划过。
“彭小峰可以看5年。”王刚说。
根据赛维LDK在纽约交易所上市招股说明书,赛维LDK上市前共完成三轮私募融资。2007年7月完成第一轮1500万美元融资,9月底完成第二轮4800万美元融资,一个月后,公司第三轮融资2250万美元,三次融资江西赛维共筹集资金8550万美元。其中,法国Natixis和鼎晖是两家最大外部投资者,分别注资2290万美元和2000万美元。
“其实,在每次私募融资的过程中,和私募的谈判有诸多技巧。”在赛维成功上市之后,赛维高级副总裁邵永刚曾经坦言。出身于国泰君安证券的邵永刚可谓是赛维上市的另一位总设计师。众多精巧的安排都出于他之手。
应该说,王刚和彭小峰谈判之时手里的牌很大。他所建立NPEA有着一张十分傲人的成绩单。NPEA的LP—NATIXIS是法国第二大金融集团,在全球管理着30多亿欧元的投资基金,其在中国已有6年发展历史。
但是,“当初我们投LDK的时候,很多投资人因为各种原因并不看好它。甚至2007年7月第一次投资的时候,还没有利润。但是我照样还是投了,而且出价不低。当时PE市场上都说价格高得离谱。最后还是验证了当初的决定是正确的”。王刚表示。
之所以在几度的博弈当中,赛维能够最终主导PE,并且一步步地实现溢价,除了赛维本身的生产能力和资本前景之外,彭小峰的计划性起到重要作用。彭小峰个人一直认为,赛维的发展不是奇迹,而是一开始就规划好了所有蓝图:产能、销售和利润目标。“赛维有严格的时间表,私募比时间表晚了一天,而在纽约交易所上市则提前了一个月。”对于这样的数字,彭小峰一直记得很牢。
2007年6月1日,在Natixis投资赛维一年不到的时间,赛维LDK成功在美国纽约证交所上市。摩根士丹利和瑞银担任IPO主承销商。赛维LDK共发行1738.4万股ADS,每股售价27美元,为指导价区间上限,IPO总融资4.69368亿美元。因此,赛维成为中国新能源领域在美国单一发行最大的一次IPO。
此次IPO中,大部分外部投资者都出售部分股票套现。Natixis出售股票56万股,套现1512万美元;鼎晖出售股票75万股,套现2025万美元,完全收回投资;崇德投资出售股票100万股,套现2700万美元。在经历了几度博弈之后,PE与赛维最终取得了双赢。
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