40多年专注于股票市场投资，30多年坚持撰写“投资者日记”，香港信报的董事曹仁超已经被很多人称为“股神”。因为他每天对市场的观点，有白纸黑字在报纸上有据可查，可“信”。

　　的确，在整个采访的过程中，曹仁超总是时不时地拿出美股、日股和上证指数的历史走势图，透出分析师的严谨。

香港信报董事 曹仁超

　　⊙记者 郑晓舟 卢晓平 ○编辑 朱绍勇

　　美股大势已去

　　上海证券报：你的投资者日记中，每次必然谈到美国故事和美国经济，从今年3月以来，美股涨了很多，你怎么看当前的美国股市？

　　曹仁超： 当前谈及投资，美股是必然触及的话题，但以后谈投资，重点不是华尔街，而是陆家嘴。美国股市走到今天，已经日薄西山。 道琼斯指数尽管最近一度冲上1万点，但是终究是守不住的。因为美国经济在2000年就达到其历史顶峰，美国股市也就是在那个时期达到历史顶峰。现在全球的投资热点已经不在美国，而是在新兴市场，在亚洲，在中国，就在陆家嘴。

　　从今年3月，美股上涨根本原因是美元弱势而非经济步入另一繁荣期。从美国实施量化宽松政策，美联储大量印钞开始，美国做的事情就是牺牲美元汇价去刺激美股上升，但美联储不可能永远印钞，印钞一停，美股就该跌了。因此尽管今年美股涨很多，仍然不能看成牛市来临，而只是熊市反弹。

　　沪深A股由去年11月到今年8月升幅为何那么大；反之，道指要到今年3月才上升？“炒股票的人皆知道，最优质股往往最先见顶，然后才轮到二线股。A股由于前景无限，反而最先见顶(8月4日)；美股已进入夕阳无限好，因此亦最迟见顶”。

　　上海证券报：您对美国股市看淡，是不是也对美国经济看空？

　　曹仁超：任何事物过犹不及，到2007年因政府对金融业缺乏监管引发次债危机，去年更演变成金融海啸席卷全球，期间无论伯南克如何大幅减息，股市及楼价仍然下跌……因为2007年起美国已进入资产负债表衰退。美国已经日薄西山也是全球经济大气候改变使然。

　　从大趋势看，西方经济由16世纪开始进入上升周期，到2000年盛极而衰；反之，中国经济从明清时代开始衰退，到1978年才真正进入上升周期。五百年西方、五百年东方，这是不可逆转的大趋势。

　　从长期看，道指从1966年起止步不前，进入长达十六年熊市(到1982年8月才见底)。在这段时间中，凯恩斯理论所倡导的由政府创造新需求去推动经济向上的做法失效，要到1980年里根采用供应学派理论，即政府透过减税去减少政府在GDP所占比重，把有限资源让给私人企业，让私人企业增加服务及产品供应，美国通胀才得以控制，利率开始向下，资产价格上升，市民消费增加，从而进入了一个长达二十五年的经济繁荣期。

　　过去118年，美国出现过十九个熊市，平均跌幅37%，在熊市内的反弹平均升幅为前跌幅40%。2007年10月到今年3月美股跌幅已超过平均跌幅，今年3月至今标普五百指数升幅57%，亦是平均反弹的1.5倍，因此有理由相信今年3月9日开始的反弹将在今年10月结束。鲁宾尼认为，这次美国经济是U形而非V形反转。

　　A股空间无限

　　上海证券报：你的投资者日记是很多港股投资者的圣经，你怎么看最近的港股市场？

　　曹仁超：相比A股市场，港股市场已经可以忽略，至多看看H股。因为，相比A股市场所蕴含的广度和深度，港股市场相对而言已经不重要了。不过，港股市场也不会差到哪里去。香港这块福地在过去受惠于西方，自1982年起又受惠于东方，可以讲左右逢源，得天独厚。

　　上海证券报：您看好中国经济未来发展趋势吗？

　　曹仁超：中国发展趋势与美国不同，太阳已经从东方升起是个大趋势。如，2000年投资中国股市，是1500点，现在最差是3000点，最少可以赚100%，但同样的时段投资美国股市，则是亏损。其中，还没计算人民币升值带来的损益。股市指数涨跌与宏观经济走势是密切相关的。因此，不要看小的涨跌，从长期看，整个中国股市向上趋势是很明显的。

　　也就是说，目前中国人已经在富起来的过程中。我不能说一年比一年好，但长期看，至少五年肯定比前五年好，十年肯定比十年好。即1998年比1988年要好，2008年要比1998年要好。每十年一个浪，一浪高过一浪。从中国经济未来发展看，可持续发展到2025年，这之前，都属于快速发展的阶段。