三周前步步高董事长段永平以62万美元代价中标“股神”巴菲特的午餐时，美国《福布斯》杂志以一句“段一定很饿”来评价。而与国美电器董事长黄光裕相比，段永平充其量只能算微饿：昨晚，黄光裕宣布以超过50亿元的代价将国内第三大家电连锁永乐电器一口吞下，勾画出一个年销售额近千亿元、总门店超过800家的零售巨无霸。 
 
　　好事多磨

　　与此次国美并购永乐充满戏剧性的一波三折相仿，国美与永乐昨天联手召开的新闻发布会也一再推迟，好事多磨。该发布会原计划下午16∶30召开，15时刚过，大批记者已云集鹏润大厦二层发布会现场。但到16时，众多记者突然接到通知，发布会推迟到17∶30。

　　18时，国美电器“七人管理委员会”中的王俊洲、魏秋立、牟贵先、何阳青4人出现在会场，但黄光裕与陈晓仍未现身。随后，等候在鹏润大厦二楼主会场的数十位记者被告知，发布会再度推迟至19时。国美已为记者准备好临时晚餐。与此同时，上海、香港等全国分会场也陆续接到通知。

　　直到昨晚19∶30，黄光裕与陈晓终于手挽手出现在发布会现场。而主席台上，13位国美、永乐的高管穿插就座，似乎也暗含合并主旨：打造中国家电连锁本土统一战线。除黄光裕与陈晓外，其余高层还包括国美“七人管理委员会”成员，以及永乐二号人物、副总裁束为，以及永乐市场、营销、人力、财务四大总监。

　　据了解，昨晚联合发布会全国共设立数十个会场，除国美总部鹏润大厦的主会场外，上海分会场放在上海永乐总部所在地，由永乐三、四号人物刘辉、周猛与国美高层坐镇。其余分会场则多数由当地国美负责布置。会场分布已充分显示出国美与永乐之间的主从关系。

　　国美内部高层透露，发布会一再推迟的原因，应与港交所推迟发布公告有关。国美新闻发布会时间取决于香港联交所是否在闭市后公布交易细节。由于香港联交所对双方的并购十分重视，多次发出书面询问函，从而导致国美收购永乐的相关公告一再推迟。

　　56亿豪赌

　　昨晚19∶30，联合新闻发布会终于在会场上记者们的一片疲倦中开始，黄光裕与陈晓首先联合发布了《国美、永乐合并背景及公告内容》。双方多轮博弈后达成的“股权＋现金”收购方案是，永乐1股换0.3247股国美股份加0.1736港元现金补偿。按照此价格，永乐股份相当于以2.2354港元价格被收购，较7月17日永乐停牌价溢价9%。而国美在换股后，需向永乐再支付4.09亿港元现金。至此，国美为收购永乐付出的“总代价”为52.68亿港元，约合55.97亿元人民币。

　　收购完成后，国美董事长黄光裕继续担任新公司董事长，而永乐总裁陈晓出任新公司的CEO。其中，黄光裕持股51.2%，陈晓通过零售商管理公司持股12.5%，而摩根士丹利持股2.4%。换算下来，黄光裕所持合并公司股份约100亿港元。而陈晓身家约为24亿港元。

　　黄光裕与陈晓均表示，并购后永乐在上海的品牌仍将保留，但国内其他地方门店将不再保留永乐品牌，由国美按照自身发展需要加以整合处置。至于大中电器，则将待国美收购永乐完成后，视进展情况进行。

　　在新闻发布会后，晚21时，国美、永乐还联合召开了一个针对两大企业中层以上员工的全国视频会。在这个会上，陈晓发布了一封《致员工公开信》，表明此次双方联手为打造本土家电连锁旗舰，对抗外资巨头的良苦用心。黄光裕则对两大企业员工合并后的团结提出希望和要求。

　　渔翁得利

　　美林证券发表研究报告称，收购有助于国美市场占有率由9％升至14％。而收购永乐、大中全部完成后，国美在全国门店数量总和将突破800家，年销售额高达800亿元。此外，由于永乐在上海和大中在北京均占据约40%以上市场份额，国美收购后在两大城市份额将一举超过70%。因此，业界普遍认为，虽然双方以对抗外资家电连锁为旗号，但在事实上，却将首先冲击第二大家电连锁苏宁。

　　对此，苏宁电器总裁孙为民昨天表示，国美收购永乐等于帮助苏宁减少一个对手，有助于苏宁在短期内大幅提高市场份额。在孙为民看来，国美接手永乐后肯定将整合双方门店，关闭部分重复店面。而国美与永乐目前门对门的“邻居店”将首先成为关闭对象。目前上海国美、永乐“邻居店”超过20对。这些店一旦关闭，将为苏宁的进驻提供极好机会。

　　类似的情况在北京也同样存在。苏宁电器华北地区执行总裁范志军透露，目前国美、大中、永乐在北京共有129家门店。一旦完成并购，至少需关闭50家以上门店。苏宁哪怕收下一半门店，都将使北京苏宁门店数短期内暴增近1倍。

　　范志军透露，从4月传出永乐合并大中消息后，北京家电连锁开店的店租实际已开始呈下降趋势。一旦国美收购永乐、大中完成，京城至少富余50家4000平方米以上商铺，这将拉动北京商业地产价格整体下降30%以上，苏宁在北京扩张成本也将大大降低。

　　■各方反应

　　诸侯天下惊

　　苏宁电器

　　感谢国美

　　由于上周黄光裕与陈晓已联袂秘晤苏宁电器董事长张近东，因此苏宁对此次并购有充足的心理准备。上周六，苏宁借在上海召开“上市两周年”全国视频会已提前宣布对策：加快苏宁总部迁至上海的进度，要在上海与国美构成双寡头格局。

　　苏宁电器总裁孙为民昨天在了解了国美发布会的内容后立场鲜明地表示，首先，苏宁要祝贺永乐，家电零售业很辛苦，合并案对永乐总裁陈晓来说是一种解脱，因此祝贺陈晓。其次苏宁要感谢国美，国美并购永乐后，令苏宁少了一个强大对手。未来中国家电连锁将出现双寡头竞争格局，这种格局至少在未来两年内不会改变。

　　孙为民毫不讳言，苏宁将加大对上海的资源投入，避免让国美与永乐在上海等一线城市占尽优势。为此，苏宁将把今年的开店速度提速，计划利用刚增发筹得的12亿元资金中一部分，迅速在6-9个月内全国新开100家连锁店，并重点加快建设苏宁目前在南京、北京、广州的物流基地，争取2年内建成15个半径辐射300公里的大型物流基地，形成覆盖全国、业内最先进的物流网。

　　百思买

　　欲成鼎立

　　种种迹象显示，国美并购永乐同时，全球最大家电连锁百思买在中国也以“内缩外扩”策略强劲潜行。

　　国美并购永乐案浮出水面不久，江湖即传出百思买欲以1亿美元代价，再度扩张收购门店达254家的区域连锁山东三联。而山东三联要价为10亿元人民币，双方正在洽谈中。一旦收购三联成功，百思买将在中国坐拥300余家门店，年销售额200余亿元，几乎与苏宁“平起平坐”。

　　而对刚收购的中国第四大家电连锁五星电器，百思买采取了全方位收缩战线：1个月内连续关掉6家门店，五星高层也分批赴百思买美国总部培训。

　　五星电器企划总监景星以一句“拳头收回来后，再打出去更有冲击力”做比喻，表示百思买很快将使中国家电连锁业成三足鼎立之势。

　　大中电器

　　拉锯开始

　　受国美并购永乐事件影响，大中和永乐的合并目前已暂停。甚至有大中电器内部人士表示，大中不会被国美收购。

　　但对于国美高层而言，昨天的发布会是国美与永乐江湖恩怨的结束，却是国美与大中恩怨的开始。新一场艰苦的谈判拉锯即将开始。

　　■回放

　　并购240小时

　　7月16日（周日），为期两周的国美半年经营会在北京海淀稻香湖景酒店低调结束。会间，黄光裕与陈晓秘密签署并购初步协议。

　　7月17日上午，中国永乐（0503.HK）在香港停牌，国美收购永乐案浮出水面。

　　7月18日上午，国美电器（0493.HK）在香港停牌并发布公告，称将“自愿、友好”并购永乐。市场随即流传国美将以“1股换永乐3股”换股方式收购永乐。下午，事件戏剧性逆转：陈晓召开永乐高管会议，声称反对并购打响“永乐保卫战”。

　　7月19日，国美提高报价重新与永乐接触。而香港联交所紧急调查国美、永乐合并案中的泄密情况。

　　7月20日，并购案推进紧要关头，内地上市公司“中关村”突然停牌，知情人士透露黄光裕已成功逼退段永基，将成为第一大股东。

　　7月21日，黄光裕与陈晓重新达成 “换股+现金”协议。两巨头秘赴南京会晤苏宁董事长张近东，达成谅解。

　　7月22日下午，苏宁电器借庆祝“上市两周年”之机在上海召开全国视频会，苏宁总裁孙为民宣布总部将搬迁上海。

　　7月23日下午，国美内部高层会提前通报收购永乐成功，国美战略发展中心总经理王俊洲要求未来两大企业员工要“团结”。同日大中传出消息，称与永乐合作已搁置。国美电器新闻发言人下午飞赴香港筹备联合新闻发布会。

　　7月24日，国美、永乐决定次日召开全国发布会。黄光裕与陈晓坐镇北京揭开并购迷雾。

　　7月25日下午，香港股市闭市后，黄光裕与陈晓召开联合发布会，透露具体收购方案。会后，两巨头又召开国美、永乐全国中层以上员工视频会。国美并购永乐案大白于家电业。