1.33港元每股盈利居前列

      年报显示,合生创展2008年全年销售额只有107.75亿港元,但与2007年111.31亿港元的销售额相比,下降幅度并不算大。核心经营利润达到17.36亿港元,同比仅下降13%,这一业绩与其他内地房地产股相比,表现也可谓相当良好。

      知名投行瑞信集团在其最新报告中指出,“合生创展净利润下降是因为缺少物业重估收益(2007财年物业重估收益为14亿港元),但在2008年市场低迷的背景下,业绩仍然保持了不俗的水准”,并将合生的评级由“中性”上调至“优于大市”。

      同时,与销售额和净利润下降相对的是,合生创展2008年的毛利率由2007年的40%上升到了45%,表现优于行业水平。合生创展方面表示,这主要由于公司高档次项目的上市及高质素产品结构比重提高所致。与合生创展相比,其他上市房地产公司毛利率则在2008年下滑明显,这与其在项目销售上采取的大规模降价有关。

      “合生创展有自己一贯坚持的商业逻辑,那就是在追求销售速度和追求利润之间找到一个平衡点。”合生创展集团有限公司执行董事兼行政总裁陈长缨表示。

      统计目前已经披露的房企年报显示,合生创展1.33港元的每股盈利让2008年内地房企的这个数据攀上了一个新的高度。

      总体负债率处于合理水平

      2008年,合生创展的负债率为61%,虽然相对于2007年的58%略有上升,但远低于内地上市公司70%的平均水平以及部分中资地产股100%以上的负债率。

      据了解,合生创展自2005年始,近5年的负债率依次是76.39%、70.80%、67.71%、58%和61%。可见,合生创展的总体负债率一直处于较为合理的水平。

      2004年之前,合生创展一直以突破常规的发展速度迅猛增长,其后,“稳健”成为合生创展前行的关键词,发展节奏持续保持稳定。“我们要在快速发展中保持稳健性。”陈长缨在业绩会上向股东承诺。

      进入2009年,合生创展销售确实表现强劲。4月18日,合生创展广州逸景翠园所推出的“新寓园”250套房源当天售罄,销售额为3.2亿元。据统计,合生创展一季度合约销售额达到了30.2亿元,而2008年仅为12亿元,同比增长1.5倍。

      2009年发展策略

      坚持稳妥的多元化方向

      合生创展相关人士表示,未来其市场和产品策略会与其他一线房企形成差异。在产品类型上力求多样性:既有市中心的高端项目,也有位于城市远郊的新城;既有大面积的住宅项目,也有规模可观的商业项目以及酒店公寓;既有小幅地块,也有面积超过千亩的大盘。这种“避免将鸡蛋放在一个篮子”的开发策略,可既保证利润来源的多元化,也保证在经济不景气的时候,给业绩带来一个安全的避风港。

      在业务拓展方面,走中高端产品路线的合生创展也遵循“尽可能地深耕城市”这一原则。“在一个城市内,合生创展的项目众多且产品结构丰富,便于实现多盘联动。”陈长缨表示。

      瑞信认为,合生创展“2009年利润能见度大大提高”,并将公司的目标价由5.24港元上调至7.43港元。