“万变中不变的东西”

　　问：你在选择投资时，会怎么去看一个公司？

　　巴菲特：我提一点“品牌联想”。比如我投可口可乐，这个东西会让人想到快乐，那么可口可乐在奥运会时去做广告，这个联想就和我们的品牌相符合；又比如我投Gillette，这是一个在全球有80%几市场份额的剃须刀品牌，代表“男孩向成熟男人过渡”(Transition to Manhood)，那么当美国系列棒球赛举行时，Gillette会去做广告，因为会有很多年轻男孩去看。我每天都在想，对一个产品和公司来说，能够赢得消费者的心理是最重要的，你赢得消费者心理，你就赢得了市场。

　　再比如，我会比较喜欢像啤酒或剃须刀这些产业，因为在这些行业中，基本没有“无品牌”(Generic Brands)的产品，或者杂牌东西对有品牌商品的威胁非常有限。这样，产业的持续性会比较强，而通常而言，这些有品牌产品的“护城河”也更高，更不容易被别人攻破。相比而言，我的See's 巧克力生意就会更容易受到杂牌竞争，我就指望那些买了杂牌巧克力的丈夫在送给妻子时说：“亲爱的，我买了便宜货……”(笑)

　　问：你为什么不投科技类的产业？现在，科技公司非常多，发展也很快。

　　巴菲特：它不是我的优势。对科技公司认识最深刻的人，我可能在全世界的前一千、前一万名都排不到。我很清楚自己的优势，世界上有成千上万个公司，我一般会把公司分为三类：“好的公司”、“不好的公司”，以及“很难的公司”。

　　好的公司、不好的公司，是我花半天时间就能够看出来的，而那些花了半天时间看不出来的，我也不会强迫自己花半个多月时间去看。我不会强迫自己花费很多时间在一个我不能“Figure out”的公司上。我不是天才，但是我在某一些领域比别人更聪明更有见解。我觉得对一个人来说，最重要的，就是呆在那些你有优势的领域，不要随便走到别的领域去，你一定要有“Focus”，要“Stay Around”。

　　再举一个例子是口香糖的生意。这个世界发展再快、科技进步再快，大家对口香糖的需要是不会变的。这一点，连我的朋友比尔·盖茨都同意。我从来在投资中都是找“万变中不变”的东西，这样能把风险降低。

　　问：很多人在做投资时，情绪会受外界影响。比如可能你投的公司发生了很大波动，又比如你看到别人赚了很多钱。这些年来，你一般怎么控制你的情绪，去进行理性投资？

　　巴菲特：有效控制情绪，能够让我的投资收益再提高30%。(笑)这一点，的确非常重要，我也得益于呆在奥马哈这个小镇，因为这是一个相对不受外界影响的地方，没有什么豪华餐厅，也没有什么大的Shopping Mall，非常安静。

　　我想，你每天进办公室时，去看和分析那些信息和资料，很重要的一点，即要保持一个稳定情绪和清楚的思维框架。可能是同样一个事实，但由于你情绪的波动，可能会产生一些影响，所以最重要的是，保持“稳定性”。

　　我觉得作为一个好的投资者必须有两点：第一，必须要有一定智力(Intelligence)，幸亏不是需要很多的智力(笑)；另一点就是你这个人的脾气、个性(Temperament)是要符合这件事，你要能相对保持一个稳定情绪。

　　“他们疯了”

　　问：你对金融危机后美国政府经济政策的一些看法是？

　　巴菲特：金融危机产生了一些很不好的影响。当时金融危机时，大家都已不太在乎每个人的信用和质量到底怎么样，你自己的信用和质量已不重要，更重要的是，别人如何认为你的信用和质量，因为那是非常恐慌的时候，没人真正会去花时间想一个公司的能力和价值，比如这个公司以后有没有能力把钱还给我等。你可以信用记录很好，但是我作为银行的话，我就是不相信，而你也无法证明给我。

　　我对金融危机后美国政府在经济政策上的一些看法是，美国政府应使用一些更有力(Aggressive)的税收政策，不然很难持续下去。好比你看我们公司，我们雇员的年薪有赚6万-80万美金不等，他们平均交的税是34%所得税，但我自己却只交16%的税，因为我很多钱是透过投资赚来，税比较低，如果你是工资的话，所得税就比较高。但是我自己都觉得，我交这么一点税是不够的。

　　问：你对现在的中国怎么看，有没有想过在中国有更多投资？

　　巴菲特：我对中国从来都是特别有信心的，我觉得中国的增长不是一时半会的一个虚像，而是一个实实在在、持续性的东西。中国有非常聪明、非常勤奋的人，美国也有非常勤奋的人，但在过去50年中，美国比中国发展要快很多，是因为以前美国有一个更好体制能把人的潜力充分发挥，但是我看到，现在的中国也已经有一个比较好的体制，能把人的潜力充分发挥。这是一件不可思议的事，这个力量太大了。

　　我这里说的体制差异是指，你是更鼓励那些天生继承的产业、皇帝的孩子还是去鼓励真正努力工作的人，那些真正优秀的人是否能获得机会。从这点而言，中国还有更多的人的潜力可以释放出来。我与比尔·盖茨是在1995年第一次去的中国。在这15年中，中国整个经济经历了非常大的一个成长，未来路上可能还会有一些小挫折，但我觉得，中国未来的增长是不容置疑的，这个增长主要还是来自于把人的潜力完全发挥出来。

　　我在中国主要投过两个公司。一个是中石油，还有一个是比亚迪。我投中石油时，没有看股价，我通常都是先不看股价，因为怕受影响。我先是看了中石油的基本资料，自己做了一个估值，然后发现公司值1000亿美金，但当时中石油股票所反映出的价值只是350亿美金，等于说可以翻三倍，于是，我就买了中国政府能够允许的最多限数。后来有一次，中石油还专门派了一个投资者关系部的人过来讲，因为我是一个很大买家，但其实，我什么也没有听懂(笑)。一年半前，我投了比亚迪，比亚迪有非常多的技术工程师，他们的CEO王传福是一个不平凡(Extraordinary)的人，我也是很看好他们的管理层。

　　问：你怎么看目前的中美关系。

　　巴菲特：我感觉，美国政府有一撮人故意拿中国当“替罪羊”(Scapegoat)，这简直是疯狂、不可理喻的。其实说到底，我觉得全世界人民都应该希望中国更繁荣。你想想，难道有谁希望一个有占全世界人口20%左右的国家永远都那么穷，然后这个国家再拥有核武器的话，难道这样的世界是大家想要的吗？

　　我觉得未来世界最大的一个危险是，第三世界或穷凶极恶的国家或一小撮人拥有核武器或生化武器。所以，如果世界其他地方的人生活水平能够提高的话，其实对所有人都是一样的，是好事。

　　我的感觉是，未来一年中美国政府可能会有一撮人，可能希望尽量把这个问题弄大，可能出于一些政治目的，希望找一些替罪羊。我希望你们这些年轻人在对待这些问题时，能有一个自己的“过滤器”，不要随便被这些东西影响。