招商银行（600036）即将在下周一正式召开股东大会审议赴港IPO一事，但昨天从香港传来消息，招行在正式上市招股前走马换将，将美林排除在香港上市保荐人名单之外，而JP摩根则有望幸运顶替。

　　撤换美林

    3月16日，招行正式发布公告，公开了市场传言已久的赴港上市的消息。公告称，此次发行总数为22亿股，占发行后总股本比例不低于15%，发行方式为香港公开发行、144A国际配售及日本非上市公开发行（POWL）。虽然具体上市时间及最终定价尚未敲定，市场预计，招行此次IPO规模在18亿美元左右。

    据悉，工行日前已邀请美林等多家投资银行为其安排香港IPO，并且美林在工行承销团排名还十分靠前。由于美林将参与工行的招股活动，若再作为招行的保荐人，将有利益冲突之嫌。

    随着美林的“落马”，JP摩根将随即补上。虽然瑞银以及中金也和美林类似，将参与工行或者中行的IPO承销，但市场预计，后两家还不至于被踢出局，仍有机会参与招行的招股活动。

    昨天招行有关负责人表示，对于这一变动并不知情。

　　上市将避开中行、工行

    此前，高盛与工行的IPO承销案失之交臂，部分原因就是其正在帮助中行进行IPO计划。不过，招行董秘兰奇曾表示，招行将力避与中行和工行的上市时间重叠，尽早于下半年在香港实现挂牌。

    目前，招行A股的流通市值约为300亿元人民币，是A股市场规模最大的上市银行。

    有消息称，预期招行在获得股东大会通过赴港上市的计划后，会立即向香港交易所递交上市申请，最早可能于9月份在香港上市。届时中国银行可能已经完成上市。工行的上市可能还需要时日。

    目前，招行H股上市的最大悬念就是其定价问题，夹在两大国有银行中间上市无疑十分考验投资者对招行的认可度以及承销团的能力。根据招行最新公布的年报，其每股净资产为2.38元。

    平安证券有关分析人士认为，一般银行股对应动态市净率3倍是合理的，而且招行还是目前A股上市银行中资质最好的一家，就此看来，其H股定价在每股7港元左右问题不大，而这和A股市场价格也基本接近。（