叶约德预示，“中央不会再容许股市大上大落，届时定会再出手托市”。

　　RAYS Capital基金管理创办人叶约德认为，A股经过调整后，回复至12个月前的水平，现价相当吸引。图片来源：香港经济日报

　　据香港经济日报报道，中央出手救市力度以至方式均为近年罕见，曾亲身落场与国际大鳄开战的金管局前“掌柜”叶约德接受本报专访时称，中央先救大价股做法合理，但内地股民坏习惯随时复发，当时为免波动，届时定再出手托市。

　　现时为RAYSCapital基金管理创办人叶约德，1998年时任金管局储备管理部助理总裁，她形容，A股大跌市与港府当年打大鳄的气氛“有点相似”，前者股市连日大挫，希腊危机未定，与当年国际金融市场烽烟四起的状况相似。

　　回顾是次股灾，中证监严密监视的融资问题，在叶约德眼中，正为股市“病因”，“券商叫你借孖展，当然说股市会升”，当股市下跌时，券商即向客户作margin call(即存入额外按金)，客户为求还钱，造成不理性的斩仓潮，“你100元沽，我90元才敢接”，正是孖展去杠杆化的写照。

　　A股有泡沫股民恶习难除

　　叶约德续称：“基金收到客户赎回要求，细价股难有成交，基金惟有沽大价股先行套现”，结果指数急跌，气氛急转直下。

　　她肯定地说：“A股是有泡沫，经济根本支撑不到股市大升。”不认为是海外投资者恶意沽空，因为缺乏沽空渠道。

　　股民曾诟病中央救市只救大价股，但曾以操盘人身份于前线参与救市行动的叶约德认为，正因要维护信心托住指数，加上细价股流通性不足，中央政府要入市就要买大价股，做法与当年香港救市一样。

　　A股始终会再现异动，但叶约德预示，“中央不会再容许股市大上大落，届时定会再出手托市”。

　　救市救活股市，却伤了投资者的心，股市是否真的痊愈?“一个食烟饮酒、暴饮暴食的人生病，食完药医好后会否再食烟?”未待记者回答，叶约德已暗笑称：“当然会。”可见其对A股、以至股民的看法。

　　股市多散户参与不救市担心发生混乱

　　叶约德认同中央政府出手救市是必要的，但被外界批评太暴力，她则认为：“个人有病就要落药。”因为，内地股市90%为散户，与民生关连性极大，大幅跌市会伤害民生，不救市“最终恐造成暴动。”

　　对于是次救市，叶约德认为中央的所为是“非传统方法，外人亦不应以传统方法看待”，她更将战线一转到欧洲，称：“希腊一样欠债不还，岂不又是非传统方法。”

　　叶约德解释指，现时多个国家推行量宽，令全球资金泛滥，间接令多国股市出现扭曲，“多国政府干预市场，70至80年代奉行的利伯维尔场理念已不合时。”

　　救市后，如何汲取教训亦受关注。叶约德表示，内地没有股份沽空制度，令股市跌得更伤。她认为，倘有沽空机制，沽空部分股的投资者，因为借货沽空而要平仓买货，即会在跌幅中段接货，减低恐慌性抛售的机会。至于A股后市，叶约德未有因而看淡中国市场，她指出，2007至2008年期间，A股大跌70%，今次跌不足30%，回到12个月前水平，直言“现价相当吸引”。