中国逆全球加息周期维持超低利率政策,存款利率过低给经济运行带来众多弊端。而今年来国内货币市场利率水平大幅抬升70个基点,与同期存款利率(税前)息差放大,银行利润空间骤然扩大。众多专家认为,存款利率上调
中国逆全球加息周期维持超低利率政策,存款利率过低给经济运行带来众多弊端。而今年来国内货币市场利率水平大幅抬升70个基点,与同期存款利率(税前)息差放大,银行利润空间骤然扩大。众多专家认为,存款利率上调已有空间。
中国难避加息风暴
美国、欧洲、澳洲、加拿大、土耳其、韩国加息,日本酝酿加息……2005年以来,众多西方国家启动或继续加息周期。而中国却依然维持近乎零的实际存款利率,中国能够独善其身吗?专家认为,随着中国承诺完全开放金融市场日期的临近,随着中国外贸依存度的上升,中国货币政策受国际影响会越来越大。在世界各国央行相继加息的背景下,中国将不可避免地步入加期周期。
6月26日,周小川在瑞士巴塞尔表示,为了实现更好的经济结构,央行将适度收紧货币政策。尽管他未对加息问题作出表述,但分析人士猜测,这可能是中国即将加息的暗示。
瑞士信贷第一波士顿经济学家陶冬认为,全球经济增长已由美国一枝独秀,转变为美、日、欧、中、印等“多点开花”,而全球通胀压力也明显上升。全球可能要经历一个较长的加息周期。为了抗衡全球需求的增长和通胀的加剧,美联储需要进一步加息。世界各国央行已先后加息,人民银行应该连续加息。
而通胀的压力在我国也正在逐步显现,5月份原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%。央行也十分关注整体通胀的潜在压力。众多机构指出,在粮价趋升、M2快速增长、原材料涨价等因素作用下,下半年通胀的压力将加大。这也增加了加息的必要性。
国海证券分析师杨永光指出,在国际加息背景下,如果我国此时不加息,可能人民币暂时的升值压力不会很大,但是,一旦国外进入升息的周期,我国的利率就没有下降的空间,从而会进入流动性陷阱,届时人民币升值的压力会集中爆发。
专家认为,面对全球加息风暴,我国4月28日贷款基准利率上调27个基点显然不够。更重要的是,存款利率应联动上调。
存款利率过低之忧
在谈及超低利率政策时,日本曾经的教训可作为“前车之鉴”。在日元上世纪90年代升值的同时,日本央行采取扩张性货币政策,低利率引发国内股市、房市泡沫和通货膨胀。有专家据此对目前我国的房价偏高和资产价格表示担忧。
北大中国经济研究中心教授宋国青表示,除土地供给因素外,房价主要由存款利率决定,自由住房的机会成本是存款利率。如果存款利率比较高,一部分家庭会考虑多存钱少存房;同样情况表现为大商品存货。利率偏低导致存房、存货的机会成本偏低和存货量增加,推升了住房和大商品价格。
剔除利息税后,1年存款利率仅1.8%,而5月份CPI上涨1.4%,PPI上涨2.4%,存款对资金的吸引力在下降。哈继铭先生指出,目前实际存款利率是负的,百姓强烈的储蓄意愿转化为对房地产和其他资产的需求,继而推高资产价格。从最近两个月的储蓄存款增长情况看,这一趋势已露端倪。4月份新增储蓄额创下两年来最低;而5月份储蓄存款更是同比少增638亿元,创下2001年68个月以来的最低新增储蓄。
存款利率低估引发的忧虑还不止这些。5月份的信贷数据证实,贷款利率上调27个基点效果不佳。一方面上调幅度太小,已被银行强劲的放贷冲动和利率浮动空间湮没;另一方面,更重要的是,存款利率未相应上调,存贷利差和存贷差均被人为放大。银行利润空间扩大更加刺激其放贷欲望。
近日彭博社撰文指出,美联储本周继续加息已无悬念。而美元与人民币的存款利差扩大,许多金融机构正利用这一利差进行套利操作。
货币市场利率底部抬高
从今年初,货币市场利率开始上升,央票利率、银行间回购和拆借利率均抬升70个基点左右。市场化利率底部已经出现如此大幅的抬升,而存款利率却岿然不动。
从图中可以看出,1年央票与存款利差已升至38个基点,已经回复去年央行下调超储利率之前的水平。再看市场化程度更高的银行间7天回购利率,存款利率与R07D利差19个基点,甚至快回复2004年10月升息前的水平。
而这一状况带来的直接后果就是银行租金收入剧增。面对利润空间的放大,银行可能更加主动放贷或者进入货币市场进行放大套利操作。
综合上述,无论从国内外经济运行环境看,还是从存款利率与货币市场利差分析,存款利率上调空间已经打开。
中国难避加息风暴
美国、欧洲、澳洲、加拿大、土耳其、韩国加息,日本酝酿加息……2005年以来,众多西方国家启动或继续加息周期。而中国却依然维持近乎零的实际存款利率,中国能够独善其身吗?专家认为,随着中国承诺完全开放金融市场日期的临近,随着中国外贸依存度的上升,中国货币政策受国际影响会越来越大。在世界各国央行相继加息的背景下,中国将不可避免地步入加期周期。
6月26日,周小川在瑞士巴塞尔表示,为了实现更好的经济结构,央行将适度收紧货币政策。尽管他未对加息问题作出表述,但分析人士猜测,这可能是中国即将加息的暗示。
瑞士信贷第一波士顿经济学家陶冬认为,全球经济增长已由美国一枝独秀,转变为美、日、欧、中、印等“多点开花”,而全球通胀压力也明显上升。全球可能要经历一个较长的加息周期。为了抗衡全球需求的增长和通胀的加剧,美联储需要进一步加息。世界各国央行已先后加息,人民银行应该连续加息。
而通胀的压力在我国也正在逐步显现,5月份原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%。央行也十分关注整体通胀的潜在压力。众多机构指出,在粮价趋升、M2快速增长、原材料涨价等因素作用下,下半年通胀的压力将加大。这也增加了加息的必要性。
国海证券分析师杨永光指出,在国际加息背景下,如果我国此时不加息,可能人民币暂时的升值压力不会很大,但是,一旦国外进入升息的周期,我国的利率就没有下降的空间,从而会进入流动性陷阱,届时人民币升值的压力会集中爆发。
专家认为,面对全球加息风暴,我国4月28日贷款基准利率上调27个基点显然不够。更重要的是,存款利率应联动上调。
存款利率过低之忧
在谈及超低利率政策时,日本曾经的教训可作为“前车之鉴”。在日元上世纪90年代升值的同时,日本央行采取扩张性货币政策,低利率引发国内股市、房市泡沫和通货膨胀。有专家据此对目前我国的房价偏高和资产价格表示担忧。
北大中国经济研究中心教授宋国青表示,除土地供给因素外,房价主要由存款利率决定,自由住房的机会成本是存款利率。如果存款利率比较高,一部分家庭会考虑多存钱少存房;同样情况表现为大商品存货。利率偏低导致存房、存货的机会成本偏低和存货量增加,推升了住房和大商品价格。
剔除利息税后,1年存款利率仅1.8%,而5月份CPI上涨1.4%,PPI上涨2.4%,存款对资金的吸引力在下降。哈继铭先生指出,目前实际存款利率是负的,百姓强烈的储蓄意愿转化为对房地产和其他资产的需求,继而推高资产价格。从最近两个月的储蓄存款增长情况看,这一趋势已露端倪。4月份新增储蓄额创下两年来最低;而5月份储蓄存款更是同比少增638亿元,创下2001年68个月以来的最低新增储蓄。
存款利率低估引发的忧虑还不止这些。5月份的信贷数据证实,贷款利率上调27个基点效果不佳。一方面上调幅度太小,已被银行强劲的放贷冲动和利率浮动空间湮没;另一方面,更重要的是,存款利率未相应上调,存贷利差和存贷差均被人为放大。银行利润空间扩大更加刺激其放贷欲望。
近日彭博社撰文指出,美联储本周继续加息已无悬念。而美元与人民币的存款利差扩大,许多金融机构正利用这一利差进行套利操作。
货币市场利率底部抬高
从今年初,货币市场利率开始上升,央票利率、银行间回购和拆借利率均抬升70个基点左右。市场化利率底部已经出现如此大幅的抬升,而存款利率却岿然不动。
从图中可以看出,1年央票与存款利差已升至38个基点,已经回复去年央行下调超储利率之前的水平。再看市场化程度更高的银行间7天回购利率,存款利率与R07D利差19个基点,甚至快回复2004年10月升息前的水平。
而这一状况带来的直接后果就是银行租金收入剧增。面对利润空间的放大,银行可能更加主动放贷或者进入货币市场进行放大套利操作。
综合上述,无论从国内外经济运行环境看,还是从存款利率与货币市场利差分析,存款利率上调空间已经打开。
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