首日给银行股带来阵痛 长远带来看多空间

    7月5日，我国A股市场股本规模最大的股票——中国银行A股在上海证券交易所鸣锣上市。

    当日，中行开盘报价3.99元，比发行价3.08元高出近30%。随着中行的高开，大盘最高涨幅达到76个点，但同时两市个股却有1000家下跌，其中银行股更是位于跌幅前列。其中G民生跌4.9%，G浦发跌4.54%，G招行跌4.3%，华夏银行更是跌了5.87%。唯有深发展在公司发布上半年度净利润较去年同期将增长150%至200%公告的情况下，股价保持坚挺。

    尽管中行上市为银行股带来了阵痛，但它取代中国石化成为上证指数的第一大权重股，加大了A股中金融股的权重，加速中国股市金融板块的形成。

    中行上市前，中国股市上的金融股只有9只，不到上市公司总数的1%，而且大多盘子较小，如，招商银行的市值仅848亿元，民生银行411亿元，浦东发展银行350亿元。由于数量少、盘子小，不能形成稳定市场的力量。

    按发行价3.08元计算，中行总市值高达7823亿元，上市后在A股市场所占的比重将达到20%左右，超过中石化和宝钢等大盘蓝筹，成为A股市场举足轻重的“风向标”。由此加速金融板块的形成，并可能成为中国证券市场的一股重要的稳定力量。

    由于历史原因，在中国股市上市的公司中，质量低劣的公司不少，股市投机气氛浓而投资意识淡。这就特别需要中行这样的优质大盘银行股发挥“定海神针”的作用。

    不少分析师认为，由于中行不可替代的行业地位以及较大股本带来的投资流通性，在短期内，中行A股上市将会对国内银行股的投资吸引力产生稀释作用，资产质量和成长性并不算优良的银行股就可能被机构抛售，甚至可能被逐步边缘化。从5日股市的行情已充分显示出这一点。

    但从长期来看，中行作为一艘“航空母舰”，对国内上市银行的真正影响将带来更大的看多空间。事实上，目前已经在A股上市的浦发、招商、华夏、民生、深发展等五只金融股，大多数资产质量较高，在前期的市场中表现较好，但并不属于前期上涨幅度过大的品种，其成长性并没得到应有的反应，即使在目前的价位，对于其成长性来说也是低估的。交行、建行、中行在香港上市得到投资者追捧充分反映出海外投资者对中国银行股价值的认可。

    对比之下，目前发行A股的银行经营业绩增长速度均高于中国银行，而且从目前中行H股股价的估值水平来看，均高于目前A股上市银行的估值水平，中行登陆A股市场必将对目前A股市场的银行类股票产生较强的比价效应，银行股的价值重估行情将会正式展开。

    经过长期市场检验和资本积累，上市的股份制银行在比改制后的国有商业银行仍具有独特的优势。从市场的业绩预测看，招行、民生、浦发未来两年都有获得业绩20%以上增长的机会。因此，业内人士指出，不可高估中行上市对其他银行股的负面影响，这反而是给银行板块估值水平回归的契机。

    背景资料

    世界主要股票市场上，金融板块均具有举足轻重的地位。目前纽约证券交易所的金融股1233只，占上市公司总数的44%，其中银行股203只，占上市公司总数的7.25%；香港股市市场金融股79只，占上市公司总数的8.8%，占总市值的比重34.91%。这些全球资本市场的标志性指数如标普、道琼斯等，其金融股权重都超过了20%。

    在很多新兴市场中，金融股也占据重要地位。例如在欧洲的新兴市场上，金融股、能源股、电信股股呈现三足鼎立之势。

    由于金融行业的监管较严，金融类上市公司一般都是业绩优良运作规范的公司。股市上的金融板块往往表现较好。香港股市的汇丰银行、恒生银行，纽约股市的大通曼哈顿、美林证券等都是当地资本市场上的“蓝筹股”、“龙头股”。