行业选择符合世界潮流

　　时代周报：你下一步的投资重点会放在哪里？你有没有考虑过做实业？李时珍健康产业算是在实业领域的尝试吗？

　　汪潮涌：我们在选择企业的时候，会考虑包括项目所处的行业，未来的成长性，以及符不符合国家的政策，世界的潮流等多种因素。我们下一步的投资重点是新能源。

　　在实业领域，我们如果发现好的点子就会组建团队来做。我们先投资，再引进战略投资人把股权稀释掉，如果有需要我们甚至可以放弃控股。李时珍健康产业就是我们在实业领域的尝试，这个健康产业包括了中药种植加工、旅游、健康、文化、度假休闲，构成了一个很完整的产业链，因此我们就投入进去了。其实就我看来，这种实业投资和PE做法很类似，只不过这是一个长期的投资，滚动投资有30多亿。将来，我们在这种模式上的投资可能会越来越大。

　　时代周报：据说追加投资李时珍健康产业的资金是原本要投资东星航空的那笔资金，现在您还看好航空业吗？奥凯航空现在处境艰难，如果有融资需求，是否会考虑投资？

　　汪潮涌：航空业从个案看中国还是有机会的，海航从1000万起步创造了上千亿的资产是个奇迹。而索罗斯基金在中国的第一个投资项目就是投海航，巴菲特旗下的Net Jets私人飞机公司也做得很好。有人说航空业不赚钱，其实只有赚不赚钱的公司，没有赚不赚钱的行业。象东星这样的民营航空公司，做区域航空公司，走支线、把旅游等产业链结合起来是可以做的，春秋航空就是这样的例子，吉祥航空做得也不错。而奥凯的问题主要是团队的问题，我们看好并会一直关注航空这个领域。

　　人民币基金是大势所趋

　　时代周报：您投资的项目中，PE、第一块是VC，和自投的比例大概是多少？

　　汪潮涌：公司现在有三块业务，VC包括外资的VC，人民币的VC；第二个业务是境外的PE，也是中国第一家在伦敦证券交易所公开上市发行的PE基金，主要投资在能源、资源这些企业；第三块是自投，类似于做企业一样。比例的话，大概是VC占20％、PE占40％、还有40％的直投。

　　时代周报：现在，许多民营企业家也在转身做PE，您看好这种融资行为吗？

　　汪潮涌：民间融资活跃，我觉得这是一个趋势。第一代企业家很少愿意把自己钱交给别人去打理，第二代不想做了，或者做实业太忙，就把多余的资金拿出来交给专业的人去打理。我们的人民币基金中就有国内的民营企业家参股。这个问题的关键是管理团队要有实实在在的业绩，但是目前国内PE和VC这块有出色记录的团队实在是太少了。

　　时代周报：过去中国PE/VC的资金主要来自欧美金融市场，未来是否会转向以人民币为主？

　　汪潮涌：人民币基金是大势所趋，现在也是一个很好的发展契机，因为国内的资本市场，无论是发展的规模，还是融资的规模、水平都相当可观。但是在国内发展人民币基金还是面临退出机制不够完善的障碍。

　　时代周报：中国PE/VC行业目前存在哪些问题？您有何建议？

　　汪潮涌：中国PE/VC行业目前确实存在一些问题。比如说法律问题，国内合伙企业法不承认有限合伙人的概念，在国内很难组建合伙制基金，而国际上的私人股权基金都是合伙制的，这就涉及到一个双重税收的问题。只有解决了国内“合伙制”与“公司制”的合作机制问题，那么才能破除一个在国内发展人民币基金的大障碍。

　　另外就是对LP（出资人）身份的确认。中国现在大多LP的弊病表现在，出资人不愿接受管理分离的模式，大部分投资公司的股东也想在管理公司做股东，LP也想在GP公司里占股份。这样一来，必然降低GP的收益，同时也降低了GP投资决策的效率。无论是国企还是私企都存在同样的问题。只有合格的LP，例如社保基金、保险公司、FOF、有钱的私人家族等的大量出现，人民币基金才会壮大，PE才有大的发展。