3、商业前景关

　　阿里巴巴在传统意义上是个轻资产公司，该公司虽然雇员有两万，但直接从事电商业务的人并不多，其余如搜索、广告、云计算、软件等，耗费了大量人力资源。阿里电商业务之所以是轻资产，是因为物流和仓储这些苦活累活都甩给了第三方，这是制约电商业务用户体验的关键。

　　但目前看来，阿里并没有特别强烈的愿望对此现状加以改善，菜鸟网络只是个阿里体外运作的圈地项目，阿里未来很长时间内，仍无法形成标准化的物流体验。去年香港上市失败后，阿里原本用来归还贷款的部分资金出现闲置，但这部分资金并未用来巩固自身基础业务，而是拿出去收购了影视公司、金融软件公司和数字电视公司的股权，有些甚至直接是低息借款。这是一种冒险，会极大损伤阿里的盈利能力。

　　2013年，阿里的的业绩保持了持续增长，如爬坡一般的盈利数字在让人震惊之余，不会没人对盈利的可持续性保持谨慎态度。现在关键是要看到阿里的具体财务细节，投资者才能据此分析出，阿里的盈利前景是否健康，是否能在未来几年保持相同的增长速度。

　　4、市场资金面关

　　一般来说，一个市场每年投入到某个领域的资金是相对固定的，如果遇到特别好的投资标的，资金面或许会充裕一些，投行和基金公司的资产配置，会随着大环境的起伏而出现调整，但并不会因为一家公司而出现根本改变。

　　2014年对中概股来说是个很好的窗口期，目前排队等着赴美上市的企业有20多家，其中8家已宣布了赴美上市的计划。在美国脆弱的经济复苏环境下，市场容纳20多家小型中概股问题不大，但若按阿里融资150亿美元的额度算，这一家公司就已囊括20多家公司上市所筹募的所有资金的好几倍，市场资金面能否经受考验，是个很大的问题。

　　科技公司之前最大一笔融资额是facebook，160亿美元，估值1060亿美元，上市后一路下跌，投行吃了不少官司。阿里巴巴计划中的融资额与此接近，但难度显然要高得多了，阿里巴巴在美国知名度并不高，不像facebook那样美国普通人天天要用到。现在的问题是，怎么才能忽悠投资者掏出钱来去投资一个从来没用过的电商网站，这只靠投行和媒体的公关口径显然不行，靠马云看似流利实则蹩脚的英文演说，当然也是不行的。

　　结语

　　阿里巴巴在2014年的上市，在目前看来仍步履维艰，即便阿里递交了上市申请，也并不代表就一定能上。对美国投资者的说服工作，将持续好几个月，与基础投资者的谈判过程，也会波澜横生，与监管者的沟通与公关，也不会像国内那么顺风顺水。

　　即便把这一切都解决得很好，9月登陆美股时，市场环境变了，之前所做的一切都等于零。因为阿里是要筹募到足够的资金，以理想估值上市的，这其中牵涉到的承诺太多，哪一方面落空都很难过关。不过目前的科技股集体下跌，倒是阿里巴巴上市的一个利好因素，毕竟泡沫被挤出一些，不至于那么早破灭。

　　当然，阿里巴巴今年无法上市，是毫不令人意外的一件事情，今年能成功以规定时间规定估值上了市，那才真能令人啧啧称奇，毕竟这是一件太难做到的事情。