传言说阿里巴巴最快本周内会向SEC提交IPO申请，登陆美股市场，阿里内部已通知员工开通美股账户。而在海外公关方面，美国媒体充斥着对阿里巴巴的最新估值，从1300亿到2450亿美元，对其大加赞扬。这一切操作，让阿里的上市看上去极像是真的，暂且将其看做可以正常上市，但其中却隐藏着上市之前需要过的几道关卡。

　　1、法律程序关

　　阿里此次上市的主要资产，是淘宝网和天猫，其他如小微金融和阿里云，似乎并不在此次上市之列。2011年支付宝剥离事件，在美国方面到底走到程序的哪一步，目前还缺乏相关信息，暂且将此搁置静观其变，单说淘宝网。

　　虽然在阿里的事业部中没有一个名为淘宝事业部的部门，但淘宝网是确实存在的，也是最容易招致诉讼的一块主要资产。淘宝网的假货问题已是痼疾，过去两年虽有比较不错的治理，但个人认为尚不足以达到合规上市的程度。我微信公号后台中曾有粉丝提供这样一个商业模式设想，即在美国成立公司，专门从事淘宝打假业务，国内取证，国外起诉获取高额赔偿，听来令人心惊胆战。

　　淘宝网上商品种类繁多，有相当一部分是国际品牌，如今你仍可以很轻松在站内搜索到售价几十元钱的国际名牌皮包。作为非上市公司，厂商对此可能有些没办法，最多是敦促政府将淘宝网列入警示性的“恶名市场”，但在阿里巴巴上市后，厂商有1000种办法对付淘宝网的假货，其中最常见的就是法律手段。

　　2、关联交易关

　　阿里巴巴的股权结构比较复杂，关联交易甚多，直接间接与该集团有关的关联公司多达几百家，有的是阿里巴巴集团的，有的是马云个人的，还有的是谢世煌的。支付宝被剥离出去成为独立公司，过了两年后宣布40%的股权激励竟然是给阿里巴巴集团员工的，有些令人匪夷所思。

　　前期马云用一个空壳公司，借代理人谢世煌的名义向天猫贷款65亿元，购买了华数传媒的20%股权。前面的几起收购，除了高德之外，其余如中信21世纪、文化中国、恒生电子等，无不是股权结构复杂，各种公司如云锋、云溪、云煌出入其间，令人眼花缭乱。

　　中国有个成语叫浑水摸鱼，只有把水搅浑了才好获取利益，而在西方则也有相应的表述，即getafishintroubledwater。不过，西方法制中是拒绝这类情况发生的，他们更相信制度而非人，阿里巴巴把这么大头寸押在一两个人身上，风险未免过大了。