对于这样庞杂的队伍，如何避免市场竞争中可能出现的内耗并没有一个很好的解决办法。中石化在为重组召开的专门会议中，仅提出了“市场分级管控、业务分灶吃饭、资源统筹共享”的原则，但能不能分得开、有效协调这八家地区公司之间的业务关系，还是未知数。

　　在重组之后，各专业化公司的独立市场生存能力是另外一个难题。在重组前，各辅业都依托在各个油田公司、炼油销售公司生存，业务量有保证，如果出现亏损问题会有集团公司统一核算填补，员工福利待遇基本不会大幅缩减。

　　各专业化公司重组剥离之后，将变成一家家独立的分公司，对于他们此前所依附的“母体”完全变成了对等的“外人”，将无法享受此前的种种关照，还会直接面临其他市场主体的直接竞争，各专业化公司如何实现独立行走，需要面临市场的检验。

　　目前来看，各专业公司“断奶”期之痛将难以避免。以中石化石油工程技术服务公司为例，整体规模排在世界前列，服务市场遍布中东、非洲、美洲、中亚、东南亚五大地区，但实际的销售利润率仅1.5%，资产利润率仅2%。相比中海油服30%左右的利润率，中石化石油工程技术服务公司的盈利能力明显严重不足。将来进一步脱离关联公司的保护之后，其生存的艰难是可想而知的。

　　资本下一步

　　傅成玉布下的这盘重组大棋，最后的指向非常明确：上市融资。这和他主政中海油时期的做法基本一致，在中海油领导人的位置上，他相继将中海油服、海油工程、中海化学等专业公司推上资本市场，融得了数量可观的发展资金。

　　“上市融资是傅成玉的必然选择。”上海某券商机构不愿具名的研究员向记者指出，中国石化的负债率已经很高，2012年中报显示负债率由上年底的55.67%升至56.25%。

　　“换句话说，中石化是缺钱的，需要拓宽融资渠道来解决负债率升高的难题。但是，拿中国石化来融资已经不可能了，资本负债率那么高，炼油亏损又那么严重，再融资难以得到资本市场的认可。”该研究员进一步分析说。最新消息显示，中石化集团旗下上市公司中国石化股份有限公司正在与母公司展开谈判，试图从后者手中收购80亿美元的上游资产，涉及到在英国、俄罗斯、哥伦比亚及哈萨克斯坦等国的油气业务，预计相关交易将于4月份进行。

　　此外，在1月8日，中石化炼化工程（集团）股份有限公司已经率先向港交所提交了首次公开募股（IPO）申请，筹资规模为15亿美元。负责为此次IPO交易提供服务的券商为中信证券、摩根大通和瑞银等，如果顺利，有望在第二季度成功上市。

　　而最新挂牌成立的石油工程公司，傅成玉同样将其发展目标定位为：中国石化控股并依托资本市场实现专业化、市场化、国际化发展的上市公司。按照发展计划，上市时间确定在“十二五”末期。

　　如果把傅成玉布局的这些战略性步骤全部达成，中石化旗下将拥有中石化股份、炼化工程与石油工程三大上市融资平台，这与中海油当前的资本市场布局基本一致。如果再加上润滑油业务、煤化工业务，中石化有望形成一个阵容整齐的上市公司群。

　　对于这样的长远布局，资本市场会是怎样的态度呢？

　　前述研究员告诉记者说，对于中石化来讲，理清体系机制、各业务单元更透明化是一项有价值的工作。目前虽然A股市场并不太好，港股整体的市场则还不错，中石化此时选择登陆港股时机尚可。

　　“专业化公司就能够获得较高溢价，还不一定。虽然石油公司的专业化目前是国际能源行业的大潮流，但专业化也有短板。在油价动荡时期，一体化公司的稳定性更强，业绩波动会小一些。”该研究员进一步指出。