主持人：

　　彭金涛

　　对话嘉宾：

　　周鸿祎/奇虎网董事长

　　卫战胜/创业投资合伙人

　　黄立冲/盛富资本国际有限公司董事总经理

　　彭继钢/枫谷投资合伙人

　　郑磊/招银国际金融有限公司，战略与资本市场资深专家

　　主持人：2008年，是困难的一年。2008年下半年，全球金融危机爆发，全球经济陷入低迷。中国经济难以独善其身，无论是虚拟经济还是实体经济，都遭受了巨大打击。中国投资市场的信心在这样的大环境下受到很大程度的破坏，对VC/PE市场以及融资企业都造成了很大影响，募资、投资、退出都不得不放缓。尽管中国目前依然是全球最具吸引力的创投和私募股权投资市场，但在新的一年，中国投资市场将迎来怎样的前景？

　　回暖的十字路口？

　　彭继钢：大衰之后必有大兴

　　金融危机对中国的VC/PE来说是一个调整时期，也有大量的机会并存。过去投资的狂热和激情现在可以冷静地思考，适时地修正。中国过去几年的经济高速增长，加之有中国特色的股权分置改革的顺利推行，在两年的时间内把A股市场推向了前所未有的新高，平均市盈率两至三倍于境外市场，吸引了国际上无数的大牌基金向中国看过来。尽管有种种法律法规方面的不确定性，也阻挡不了国际资本的涌入。当美国次债危机逐渐升级，以至美林银行像世贸大厦一样瞬间轰然倒塌一样，最终爆发了全球性的金融危机。尽管中国资本(2.5,0.00,0.00%)市场没有完全开放，但全球经济的一体化和相互依存也使得中国不能独善其身，整体经济也不可避免地随之下滑，坠入波谷。“突然退潮以后才知道谁在裸泳”。原来对于那些跟在大潮中起伏的人来说，随波逐流是一件多么容易的事，随便玩个什么概念都可以去融资、赚钱。对于投资者来说，很难辨别哪些企业具有真正的投资价值。退潮以后，那些没有被淘汰的企业都是有潜质的企业。

　　中国的经济体中不缺乏流动性，缺乏的是有效需求。中国有接近2万亿美元的庞大的外汇储备，是美国最大的债权国，中国有大量的实实在在的居民储蓄存于银行。这次金融危机中，美国几乎用尽了财政政策和货币政策，而中国还有很大的余地。央行只要稍降哪怕1%的法定准备金率，就可以释放出2000多亿的信贷资金。过去我们积极推进出口，去赚外国人的钱，外汇储备的包包越来越鼓，心里很高兴。现在回头看，当外国的经济出现衰退、购买力下降的时候，其实我们还有很大的内需市场可以撬动。随着经济的触底，中国并不缺乏流动性，政府又积极配以财政、税收政策大力拉动内需，中国的经济应该比其他欧美国家率先走出低谷。从中、长远来看，那些存续期较长的基金是一个很好的机会。

　　中国政府积极鼓励人民币私募股权基金，从制度、政策上加大扶持力度，加之创业板的跃跃欲出，人民币基金有很大的机会。在这次退潮后，应该抓住那些现金流较好，有刚性需求，管理团队、商业模式很好的企业。那些在退潮后没有被搁浅的企业，才是真正具有投资价值的企业。新一轮浪潮来临，必有新的经济引擎。IT、房地产不再独领风骚，现代农业(例如转基因产品)、生物医药、清洁能源也许将成为下一轮浪潮的助推者。

　　大衰之后必有大兴。可以相信，全球几乎不会再有巨大的灾难性的经济事件出现，该死的死了，该倒的倒下了，留下的就是生存能力很强的了。这个时候正是挖掘企业投资价值的好时机。