陈九霖葛洲坝集团国际工程有限公司副总经理前中国航油(新加坡)股份有限公司总裁
　　
　　编者按：陈九霖此前在《中国企业家》上发表的文章《如何扩大我国石油话语权?》曾被视作其复出的重要信号，近日，陈九霖的第二篇文章交由本刊发表。虽然身在葛洲坝集团，但陈九霖仍然心系石油金融。这一次，陈九霖更是直言，中国需要建立和完善石油金融体系。
　　
　　陈九霖甚至提到了他不愿提及的中航油教训，中国公司面对高盛、三井等“江湖老手”缺乏经验。陈九霖说，造成中国航油巨额亏损的期权交易，就是高盛的下属企业——杰瑞(JAron)公司推销给中国航油交易员继瑞德(GerardRigby)的。当初，在出现账面亏损时，陈九霖要求立即斩仓。但是，高盛却建议“挪盘”。中国航油的两次挪盘建议，都是高盛在陈九霖出差在外时提出的。“中国航油曾经将高盛告上了法庭。但在我入狱之后，这场官司不了了之。”
　　
　　虽有中国航油的前车之鉴，中国仍有不少大型企业重蹈覆辙，继续在国际石油金融衍生品市场上遭受重大损失。
　　
　　目前，中国每年石油进口量约为2亿吨，已成为全球第二石油进口国。然而，大量的石油消耗与进口，却未能提升我国在国际石油市场上的影响力，我国对国际石油定价的话语权，依然很弱。在国际石油价格方面，我国只是一个被动的接受者，承受着石油价格波动带来的巨大风险。国际油价的急涨或急跌，通过石油进口途径传导到国内，给我国经济发展和企业运营带来了大量的不确定因素。建立和完善石油金融体系，是改变这种被动局面的重要举措之一。
　　
　　中航油教训：石油金融体系必不可缺
　　
　　中国必须建立石油金融体系有四方面原因。
　　
　　首先，国际市场上石油与金融的结合日益紧密。当今的国际石油市场已不仅是单纯的商品交易市场。自20世纪70年代以来，由于国际石油价格的变动更为频繁和剧烈，市场参与者产生了规避价格风险的强烈需求，对石油期货等金融工具的需求与日俱增。在这样的背景下，石油期货市场得到了迅速发展，远期、期权、掉期等其它衍生品，也开始推出和流行。同时，石油市场的参与者，也不再限于石油开采、冶炼、贸易等相关企业。对冲基金、私募基金、养老基金、投资银行、商业银行、保险公司等许多金融机构，也开始涉足石油领域，并且发挥着极为重要的作用。
　　
　　随着各种金融机构的加入和参与，以及石油金融衍生品的开发和交易，国际石油市场的“金融属性”已经越来越明显，大量的石油交易通过金融市场得以完成，石油金融衍生产品已成为石油市场不可或缺的一部分。如今，国际油价并不仅仅由现货市场的供求关系来决定，而且，还受到远期交割、期货交易等石油金融市场的影响。
　　
　　其次，我国石油金融市场的缺位对我国经济产生了负面影响。在石油与金融的关系日益紧密的环境下，我国缺乏较具规模和比较完善的石油金融市场，不能主动而积极地参与国际石油的定价，只能听命于国际石油和金融机构对市场的操纵。我国2009年的原油进口量为20379万吨，折合约14亿桶。若油价每桶上涨10美元，则进口成本增加140亿美元，相当于吃掉了我国最大的石油企业——中国石油一年的净利润(中国石油2009年净利润为1031.73亿人民币，折合151.28亿美元)。高油价除了对石油及相关行业带来不利影响外，还会导致通货膨胀等问题，对我国整体经济造成伤害。
　　
　　再次，我国企业石油衍生品亏损与我国缺乏石油金融市场有关。近年来，虽有中国航油的前车之鉴，我国仍有不少大型企业重蹈覆辙，继续在国际石油金融衍生品市场上遭受重大损失。究其原因，既有企业自身交易不当、风险控制不足的内部原因，也与国内缺乏石油金融市场有关。这是因为：面对国际油价的频繁波动，利用金融衍生品进行风险管理，是复杂市场环境下企业的必然选择。我国的石油企业及其相关企业，特别是那些需要对冲油品价格涨落风险的大型央企，必须利用石油金融工具及其衍生品进行操作，以达到套期保值、规避风险的目的。
　　
　　然而，由于我国尚未建立起完善的石油金融市场，以及石油衍生品工具的缺乏，国内企业只能到海外市场上进行交易，而在诸如新加坡等石油金融市场上，活跃着高盛、三井等“江湖老手”的身影。它们利用中国企业缺乏经验的弱点，设计出结构复杂的高风险、高杠杆性的石油衍生品，并不惜采用欺诈性手段向中国企业兜售。