东北证券《上市银行2012年三季报综合分析》认为，银行股在资产质量和盈利水平上依旧面临着较多的不利因素，银行股目前的较低估值已经反映出，这些不利因素可能已经被市场充分预期，在基本面没有明显好转的形势下，银行股明显缺乏上涨催化剂。

　　整体而言，银行的市场表现没那么差。据兴业证券银行业周报，10月以来，银行股连续跑赢大盘6个百分点以上，截至11月9日，银行业指数已跑赢所有国内市场指数，相对排名也上升到31个行业中的第12位。

　　TIPS

　　根据林森《投资王道》，投资银行业要注意以下指标：

　　账面值(Book Value)：反映了一家银行的资产，也就是你所持股票每股的净资产。

　　贷款的增长(Loans Growth)：即银行贷款额的增长速度。

　　股东资金回报(ROE)：即净资产回报率，这是银行盈利能力的重要体现。

　　坏帐与总贷款比例(Bad Debt,Provisions/Total Advances)：即不良贷款率。

　　成本与收入比例(Cost/Income Ratio)：可得出银行的经营效率。

　　C 杨天南

　　他是巴菲特第一个来自北京的股东。

　　20年的时间在股市二级市场上取得200倍的回报，这样的成绩令人印象深刻。北京金石致远资产管理有限公司CEO杨天南在包括全球金融危机在内的过去7年中，仍然取得了年复利32%的回报。他最擅长的投资领域是互联网行业。

　　杨天南的投资生涯始于1993年，并于1998年开始美国市场投资，2001年开始投资香港市场。他于1995年首次接触到巴菲特投资思想，并在2001年前往奥马哈，实现怀揣已久的“亲见巴菲特”的梦想。时至今日，杨天南依然珍藏着一份伯克希尔公司的股票证书，他说：多年以后人们会发现这张股票上至少写着两个名字，一个是Buffett，一个是TiannanYang。

　　他首次接触股票是1991年在海南。巴菲特的“买股票实际上是买企业”、“好价格好企业”等投资理念，现在看来都太过平常，在当时都是闻所未闻，相对于当时市场充斥的是庄家派、内幕派、图表派，这些理念简直如同天外来音。

　　在1996、1997年的那轮大牛市，杨天南重仓持有四川长虹和湖北兴化两只股票。1996年初时，静态数据显示，即便股价不涨，长虹的派息率也能达到10%，当时银行一年存款利率为10.98%。他在之后的20个月取得10倍的回报，同期指数仅涨了一倍多。凭着股市中赚的钱，杨天南去美国念了MBA。

　　自巴菲特的慈善午餐数以百万美元拍卖以来，杨天南再没有去过奥马哈。的确，今天的巴菲特的股东大会更像是一个嘉年华，但成为巴菲特股东的人却盈利有限，所以，找到40年前的巴菲特是更为重要的命题。

　　在20年的投资生涯中，杨天南回报率最高的一笔投资来源于一次经济危机。10年前美国科技股泡沫崩溃后，他买了搜狐、新浪，回报率4000%，即大约40倍。2001年底，新浪等的股价随着美国网络泡沫破灭，在那斯达克下跌了98%，而且有被摘牌的可能。而当时网络的发展已经渗透到中国社会的每个角落，大凡上网的人，搜狐、新浪都是必经的门户。当时两个公司都还是亏损，但搜狐手中有4000万美元现金，新浪手中有近1亿美元现金，它们另外一个共同点是均无负债。杨天南盘算着，中国有几家公司手中有数亿元人民币现金，没有负债，而其产品或服务家喻户晓、人人必需？所以他用1.04美元/股买了搜狐，1.40美元/股买了新浪，并在之后2年获得巨大收益。

　　他也看错过眼。他曾经买过的贝尔斯登后来跌到零，曾买过的“中国无线移动第一股”的斯凯从20美元跌到2美元。

　　杨天南目前的投资领域主要涉及中、港、美、加等市场。2010年初，他与朋友闲谈时提及百度，之后将所有相关信息搜集分析，认为虽然百度的PE并不便宜，但PEG实际不到0.5，具有巨大潜力，于是在400美元/股时买入(即1：10分拆之后的40美元/股)，一年半后卖出，获利约200%。

　　他无法认同，为何10元物有所值的东西，跌到7元反而要卖掉。比起团队精神，他更喜欢特立独行。“在我的投资体系中，没有通常而言的基于股价变动的所谓止损概念。”除却偶尔参加股东大会，几乎从来不做所谓的上市公司实地调研，原因开始是没什么钱，后来是发现这类调研对自己并没有什么用。读书，是他获得信息与分析的最主要渠道。

　　“我喜欢看着钱增长，即便不是我的钱。”他说。根据其最近的投资组合，其构成包括谭木匠、惠理、民生、新东方、奇虎、百度、片仔癀、东阿阿胶、中信等。他一点也不在意透露这份名单—它们随时可能变换。正如他3年前曾经说过的：多年以后它们可能一个都不在了，但我们还在!